期铜市场多头占尽优势 06年冀望市场恢复理智

　　一、行情回顾

    对铜市来说，2005年无疑将载入史册。年初，出于对东南亚海啸给经济带来影响的担忧，铜市也处于迷茫，伦敦铜先盘整于3100美圆左右，之后缓慢爬升到3300美圆一线。各权威机构在年初普遍预测下半年供求将趋于平衡，甚至转为供大于求。也许正是受到这种预测的影响，进入第二季度后，铜价一度回落到最低2982美圆，传统淡季的即将来临也增加了市场对价格的担忧。但让人诧异的是，当淡季真正来临之后，迎来的竟是铜价的连续上涨。持续上涨的铜价给以制造业为主的中国经济带来一定伤害，11月，中国政府希望通过释放储备以抑制铜价，但随着行动的实施，国际铜价反而扩大涨幅，最高曾达到4519美圆。同时，关于中国国储在LME过量抛售的传闻也在坊间广为流传。强势一直持续到了年底，年线收于4395美圆，铜价的传统运行区间1500美圆~3000美圆终被打破。铜也成了05年各金属乃至各商品中的上涨明星。

    在国内市场，上海期价也随伦敦上涨，但由于得不到下游企业响应，进入下半年之后强度明显不如伦敦，两地的价差明显缩小，这导致了国内铜期价对进口成本巨幅贴水，最高达到4000元以上，各合约之间的基差也呈反向分布。12月底，国内出现了强烈的补涨，使这一贴水恢复到了2000元以下。

　　

铜走势图

　　

铜走势图

　　

期货价和进口成本价差月度变化

　　

国内三月对当月基差

 

    事实上，虽然受各种因素影响，年底的情况并不如年初各机构预测般乐观，但本年度的铜供应确实较2004年有所改善，供应缺口已经被基本弥补。市场上普遍认为国储并不理智的抛售行为给了基金挤空的机会，才导致了铜价在下半年的疯涨行情。