在消化吸收庞大压力后 大豆有望再现牛市风采(2)

　　美国农业部12月份月度报告显示，2005/2006年度世界大豆进口量为6774万吨，我国2005/2006年度的大豆进口预计为2750万吨，我国大豆的进口量占2005/2006年度全球总进口量的40.6%。占2005/5006年度世界进口大豆新增总量的61.9%。这一数据显示在新一年度中，我国的大豆需求成为拉动世界大豆需求增长的领头羊，预示中国大豆的需求因素将成为影响世界大豆走势的重要因素之一，因此2005/2006年度的大豆市场无疑是中国概念的炒作年。

　　下图是进口大豆到港量与连豆的走势相关图：

　　

进口大豆到港量与连豆走势

　　从上图可以看出，2005年的到港量一直呈增加势头，这与压榨企业的扩张有直接的关系，下面就分析一下2005年中国压榨企业面临的状况。

　　2005年国内压榨企业面临的最大痛楚，就是开工不足以及进口大豆库存高涨致使豆粕、豆油等制成品价格长期低迷，而导致这一现象的主要原因就是国内压榨行业新增产能的不断扩张。今年年初，我国大豆压榨能力已突破7000万吨，这已超过豆粕市场实际需求的2.5倍以上，压榨业综合开工率不足四成。2005年3月初国家发改委就此发布了行业预警报告：“国内大豆压榨业出现了严重的产能过剩”。尽管如此，国内新增压榨能力依然有增无减，尤其是在下半年国外贸易商展开了对国内压榨企业进行一系列并购的热潮：7月份邦基公司收购山东一家油脂企业的控股权；11月份，嘉吉公司收购了东北一家油脂公司在东莞的工厂，并将租赁南通一家工厂，同时表示将在明年初在南通再建造一家新的压榨工厂。此间，来宝、ADM等国外农业贸易商也在表示将提高在中国压榨业的投资。

　　国外贸易商何以会在中国压榨产能已处于极度过剩的情况下再次进入中国的压榨行业呢？主要原因是国外贸易商看中的是中国未来巨大的消费市场。自从国外贸易商近几年来成功地控制了南美的大豆资源后，中国的消费市场自然就成了国外贸易商凯觎的目标，而如何能控制住消费市场的定价权也就成为国外贸易获取利润最大化的主要手段。为了能够从原料到销售形成一个完整的垄断经营模式，国外贸易商不惜大幅扩张在华产能、压制市场价格与中国民族企业展开竞争。2005年国内的压榨企业与国外的贸易商进行抗争付出的代价是沉重的，这不仅是出自企业自身生存的需要，也是在为中国民族企业坚守争地。

　　2005年国内进口大豆数量的高速增长正是上述竞争所带来的直接原因。今年前11个月国内进口大豆到港量达2398万吨，同比增幅32.9%，由于进口大豆的数量超过了市场的消耗进度，第四季度以来国内进口大豆的库存量长期处于高位，至11月末国内进口大豆库存总量为264.69万吨，较10月末高出12.57万吨，较2004年同期高出80.54万吨，较2003年同期相比更是高出152.01万吨。

　　目前国外贸易商进军中国压榨市场的步伐依然没有停止，2006年国内的压榨市场仍将会面临激烈的行业竞争，这一竞争不仅限于对原料大豆的采购还会表现于对压榨开工节奏的调控、豆粕市场价格的控制等。

　　三、美国大豆供应

　　2005年，美国大豆的生长条件相对说来实在算不得什么好年景，但最新美国农业报告显示，美国大豆05/06年度总产量预计为2.967亿蒲式耳，虽然低于上年度的3.124亿蒲式耳，但也算是美国历史上第二大丰产年了！原因在于现在美国大豆的种植技术日益提高，豆种更加抗虫、抗病、抗药、耐旱！

　　

美国大豆总产量历史走势图

　　美国大豆总产量从1988年开始到现在一直维持着振荡上升的走势，在04/05年度创出了历史高点，原因主要有大豆种植面积增加和大豆种植技术提高两个，不过我们认为美国大豆种植技术的提高在大豆总产增加中起到了更为关键的作用。

　　

美国大豆种植面积历史走势图

　　这是因为，第一，若从种植面积来看，我们会发现，美国大豆种植面积只在1990年到2000年的十年间有明显的增加，2000以后美国大豆的种植面积是停滞不前的，还略有下滑！虽然，2004年有个巨大反弹，并创出了7520.8万英亩的历史记录，2004年单产也创出了历史的记录42.2蒲式耳/英亩(收割面积)，但从总趋势来看，近年来美国大豆种植面积的下滑对美国大豆产量的增加起着"负"的作用。

　　

美国大豆单产历史走势图

　　第二，若从种植技术来分析，会发现美国大豆单产的波动区间拔高了！1979-1991年13年间，单产的波动区间为〔25，35〕，设为A，最大值为1991年的34.2，最小值为1983年的26.2，均值31，方差9.6；而1991-2005的14年间，单产的波动区间是〔30，45〕，设为B，最大值为2004年的42.2，最小值为1993的32.6，均值38.02，方差7.84。B区间比A区间的均值大22.64%，而方差却较小，也即B区间的波动还比较稳定！单产水平显著抬高说明了美国大豆的种植技术的提高！

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