06年燃料油将较国际原油价显现出一定抗跌性(6)

　　

NYMEX原油价格与美元指数走势对比

　　(二)美元因素 - 明年或将走弱，支撑油价

　　随着包括美国联邦储备局(FED)在内的许多国家央行停止升息，明年高收益货币和美元明年可能有所走弱。今年巴西、墨西哥、纽西兰、澳洲和加拿大等高利率国家吸引了投资者的买兴，其货币也因而走强，同时美国利率高于欧洲和日本，亦是美元在2005年劲升的原因。

　　RBC

资本市场的外汇策略全球主管Monica Fan在研究报告中称，2006年澳洲、纽西兰、加拿大的央行和美国联邦储备局可能会开始降息。相反，瑞士和一些北欧国家的央行或将开始升息。

　　分析表示，FED似乎已接近升息周期尾声，市场对FED下任新主席也心存谨慎，因此美元在明年可能承压。通膨数据温和打压美元的同时，里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔的声明暗示，美国联储局接近结束18个月来的升息周期，也令美元承压。在这波升息周期中，FED已将利率从1.0%升至4.25%。

　　如若如此，以美元计价的国际大宗商品，包括原油价格，将会得到较强支撑。

　　(三)库存影响 - 市场供需缓冲器作用逐渐增强

　　由于今年的油价高企，使需求受到了一定的抑制。再加上美国持续大量的进口和各国战略储备库存的联合释放。使目前美国国内原油与各油品库存均处于远高于近年同期平均或与之持平的水准。

　　据最新EIA石油统计数据显示，截至12月16日当周，商业原油库存再次增加130万桶。这也是原油库存过去连续11周以来的第9次增加。目前库存为3.225亿桶，这一水平同比高出近2900万桶左右，幅度近10%；较近5年同期平均水平多出近3158万桶。战略储备原油库存当周出现小幅下降，减少50万桶。目前总体库存水平保持在6.851亿桶。自飓风袭击美湾地区的16周以来，该库存只有3次出现了小幅增加的现象。汽油库存当周减少了30万桶至2.041亿桶。目前库存水平同比减少554万桶，略低于近年同期平均水准。受寒冷天气的影响，取暖油库存当周大幅减少158万桶至5587万桶，降幅2.74%。但目前较近5年平均仍高出290万桶，同比高出近600万桶。馏分油库存也随之下滑282万桶至1.277亿桶，降幅为2.16%。同比高出834桶，超出近年同期平均水平174万桶。

　　由于目前整体的库存水平较高，为进入来年打好了一个较为坚实的基础。再加上全美气象服务(NWS)和民间气象机构(WSI)的预测均显示明年一季度美国东北部地区以及其它绝大部分地区的平均气温将较以往温暖，将抑制油品的需求。所以，库存作为市场供需缓冲器的作用将得到进一步增强，起到平抑油价的作用。

　　

美国商业原油库存与NYMEX原油期价走势图

　　

今年原油库存变化与最近五年对比

　　

美国战略储备原油库存与NYMEX原油期价走势图