铜价后市还有上涨空间 但应谨慎对待目前铜市(2)

　　图4：LME铜库存

　　

LME铜库存

　　数据来源: 中信期货

 　LME铜库存不断增加， 接近10万吨，为一年 来的高点，应该与国 际储备向LME市场的 交割有关。同时COMEX 市场铜库存也开始增加。我们预期这种趋 势将持续下去，直到 对价格产生影响。

　　图5：SHFE铜库存

　　

SHFE铜库存

　　数据来源: 中信期货

   上周，上海期货交易 所铜库存没有多大变 化，仅略增250吨，总 量保持在57000吨。

　　图6：SHFE铜未平仓合约数量

　　

SHFE铜未平仓合约数量

　　数据来源: 中信期货

    近期SHFE的总持仓继 续下降，接近10万手， 成交也比较清淡。少 量的空头平仓，就能 大幅推高铜价。

　　图7：SHFE铜当月对三个月基差

　　

SHFE铜当月对三个月基差

　　数据来源: 中信期货

    预期12月份的进口 减少，同时国家储备 的拍卖不见动静，虽然上海库存还有5万 多吨，但节前一周减 了12000吨，市场预 期供应紧张，上周上海现货价格上涨比较 快，截止上周五，长 江现货报价超过了44000元/吨，现货对 三个月铜的升水扩大 到1100元/吨。

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