研究：铜价高位运行格局不变 空头还仍须等待(3)

　　

经济领先指标与铜价

　　

FTEI矿产指数与铜价

　　二、国内经济形势

　　据国家统计局最新公布的数据显示，截止到今年11月，固定资产投资与去年同期相比增长27.8%，仍处高位增长。其中电力、热力的生产与供应业投资增长31.8%，有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资增长37.6%。这是自今年第一季度以来投资呈连续8个月的反弹。11月份，社会消费品零售总额5909亿元，比去年同月增长12.4%。虽然从名义增长率来看，比10月份下降0.4个百分点，但继续保持较快增长的态势。1-11月份经季节调整后的进出口总额增长率为25.6%，与前10个月基本持平，由于进口增速明显低于出口增速，这使得总额增速温和增长。11月份，经季节调整的各货币供应量增速均有所加快，11月末人民币各项贷款余额同比增长14.1%，增幅比上月高0.3个百分点，比上年同期高0.6个百分点。经过季节调整后，人民币贷款增速持续回升。11月份CPI同比上涨1.3%，继续呈轻微反弹态势，而工业品出厂价格和原材料购进价格涨幅继续下降。

　　据有关专家预计明年我国经济仍将在高位稳定运行，经济增长仍有可能保持在9%左右。具体来看，第一，投资增速将有所减缓。由于政府将继续加强在土地、信贷两方面的宏观调控，固定资产投资增速将得到有效控制。由于今年的新开工项目增长仍比较快，新开工项目的计划投资的增长幅度在28%左右，长周期的因素将使得投资增速不会下降。又由于明年是“十一五”规划的开局年，大量的相关重大项目必须开工建设的，这将在一定程度上带动投资的增长。预计明年全年平均增速将保持在18%-20%的水平。第二，消费仍将保持低位增长。由于企业效益下降，城镇居民收入增速将可能下降，据有关专家预计，明年城镇居民消费将与今年基本持平。农民收入增长仍然不够明显，且今年政府给予农民的财政补贴总额明显少于去年，再加上政府对农村公共财政投资对消费的促进效应需要较长时间才能显现，因此，明年农村消费将有所降低。综合来看，明年我国总体消费将呈低位增长。第三，出口增幅将会回落。这主要有以下几个因素：今年过高的基数将对明年的增长产生较大的抑制作用；国家发改委发出通知，严禁高耗能、高污染、资源性产品的出口，这将影响明年出口总额；人民币进一步升值的预期将对明年的出口产生抑制作用。但即使如此，预计我国明年仍将保持1200亿美元的顺差规模。

　　

工业生产增速

　　

固定资产投资增速年度比较