国际期铜市场窄幅震荡 而沪铜期价却表现强劲(2)

　上周LME铜库存小幅 增加到8万吨以上，我们预期铜的库存将逐 步增加，LME 12月份 的最后未平仓合约量 在6000手(15万吨),这比平常的交割量多 出了5万吨,有消息说, 国家储备已经在韩 国、新加坡的仓库增 加了5万吨铜。同时上 周COMEX铜库存也打 破了2个月的沉寂，有所增加。

　　图4：LME铜库存

　　

LME铜库存

　　数据来源: 中信期货

上周上海期货交易所铜库存减少1700吨，总量为69850吨。

　　图5：SHFE铜库存

　　

SHFE铜库存

　　数据来源: 中信期货

　　上周SHFE的总持仓继 续下降到12万手以下。成交量也非常清 淡。上周四、周五国 内期货价格上涨了1000元，可以看作是 国内的补涨行情。但 在目前持仓极其低的 水平下，我们认为靠 空头止损推高价格的动力有限。

　　图6：SHFE铜未平仓合约数量

　　

SHFE铜未平仓合约数量

　　数据来源: 中信期货

　　上周，国内价格相对 走强，同时现货对三 个月铜价格的升水缩 小到500元，上海现 货铜价格上周末已经 接近41000元/吨的 区间，现货价格受到最终消费者的抑制， 而市场担心国际市场 继续紧张，期货价格 因而相对走强。

　　图7：SHFE铜当月对三个月基差

　　

SHFE铜当月对三个月基差

　　数据来源: 中信期货

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