原油后期走势尚不明朗 沪燃油可能呈震荡走势(3)

　　本周新加坡市场燃料油走疲，高硫 180CST 周均价为 296.85 美元/吨，较上周下 跌了 3.05 美元，高硫 380CST 周均价为287.55 美元/吨，较上周下滑 4.40 美元。 新加坡市场基础面供过于求，来自西方的大量燃料油船货与需求的缓慢增长给市 场带来压力。据悉，12月份运到亚洲的西方套利燃料油船货已经约有 160-170 万吨，后期预计至少有 250 万吨的套利船货将抵达，远远高于正常 170-180 万吨 　的数量，尽管韩国 SK Corp 炼厂因原油加工量减少且国内需求增加，燃料油出口　将会减少，但市场仍然感到供应过多的压力。需求方面没有明显转好的迹象，中　国方面有一些购买活动，但离贸易商预期的还差很多，市场人士表示高估了中国的需求，中国大部分燃料油用户依然处于亏损状态，而且正逢淡季，进口商不可能大量购买燃料油现货。新加坡市场，船用燃料油需求保持强劲，但这部分交易 不足以消化大量的船货，整个市场的销售速度缓慢。本周新加坡燃料油库存上升157 万桶至 1056.5 万桶。燃料油价格受此影响表现不振，国际原油价格的攀升没有完全拉动新加坡市场走势，后者跟高幅度有限。预计后期到货仍然不少，1 月 份有超过 200 万吨的船货将抵达亚洲市场，新加坡燃料油市场压力还将持续。

　　图表 9：燃料油价格走势

　　

燃料油价格走势

　　数据来源：中信期货，慧聪网

    华南市场本周继续跟随国际油价有涨有跌，本身销售市场供应充裕需求不旺。交 易日内新加坡 180CST 库提报价最低在3280 元/吨，与上周持平。最高报价为3350 元/吨，较比上周涨 20 元。周末实际成交价预计在 3250 元/吨，整体下滑。

　　黄埔交易市场本周到货较多，对外报价商家明显有所增加，不过因买家购买低靡 交易量在较低水平。国产燃料油价格走势下滑，主要是需求方面影响，预期目前　　华南与华东，山东等地国产重油的套利船货不多，窗口在关闭边缘。供应方面， 本周黄埔港到货总量为 43.8 万吨，总计 9 批船货，比上周上涨了 24 万吨。上周 只有一批船货滞留总计 6.7 万吨，预计本周市场表观供应量在 50.5 万吨。因部分　中东船货以及日本船货没有对外报价，市场猜测这部分资源可能直接供给终端， 所以预计本周实际零售量要在 23 万吨左右。需求方面，市场消息表示因季节性因素影响，大部分电厂开工低，对进口燃油的需求不旺。地炼对直馏油需求因成 本因素也表现疲软。小型终端用户方面顾及成本，年底基本完成生产计划，不打算大量储存资源。国内需求下降也导致新加坡燃料油市场销售转淡，国外人士称， 中国买家 12 月、1月的进口计划基本凸现，但是没有走高迹象。下周预计到货总 量在 18.5 万吨，较比本周有明显下降趋势，其中韩国/日本船货居多。需求将不会有明显增加，整个销售市场将还是供大于求的现象。而国际油价如果走高还会 导致黄埔重新倒挂，另一方面，圣诞节的到来会促使黄埔买家入场寻货，但是对 后市整体需求不抱希望。

　　沪市燃料油在经历两周的急涨之后，本周内又急速下跌，主力 Fu603 当周开盘　　3156，最高 3207，最低 3047，收报于 3076，较上一周收盘下跌 100 点。国际原油价格下滑，新加坡燃料油价格逐级走低，以及自身的回调要求，是令油价走低的主要因素。由于原油后期走势尚不明朗，加之沪燃油前期波动过于剧烈，近 期可能会以震荡走势来加以修正，关注 3043 附近的支撑位置。

    图表 11：相关油价涨跌幅

　　

相关油价涨跌幅

　　数据来源：中信期货

　　图表 12：相关油价波动性

　　

相关油价波动性

　　数据来源：中信期货

　　图表 13：OPEC 一揽子油价

　　

　　图表 13：

　　数据来源：中信期货

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