大豆市场遭受禽流感消息打压后继续寻底之路

　　一、近期行情回顾

　　本月CBOT大豆期价冲高，月收盘连续三个月下跌。月初，由于受到美国农业部公布的大豆季度库存低于市场预期的鼓舞，1月大豆曾摸高到586美分，但随着农业部月度供需报告的临近，市场将注意力转向关注本年度大豆产量上，期价向9月低点565.5美分再次试探，最低见566美分，10月12日，美国农业部10月月度供需报告公布，农业部将大豆总产预估值提高了1.11亿蒲式耳，至29.67亿蒲，但这低于市场预测的平均值30.14亿蒲。大豆受好于预期的报告鼓舞，大幅反弹，并创出三个月来最大的单日升幅。10月17日创出全月高点611美分，之后的几个交易日，期价未能向上进一步拓展空间转而回落，下旬禽流感扩散的消息给市场带来压力，期价进一步走低,最终本月收盘于576美分，全月下跌7.25美分。

品种	本月开盘	本月最高	本月最低	本月收盘	本月涨跌
11月大豆	572	599.5(10.17)	554.5(10.10)	564.75	-8.50
1月大豆	582.25	611(10.17)	566(10.10)	576	-7.25
12月豆粕(美元/短吨)	171.2	178.8(10.13)	165.2(10.5)	169.7	-0.7
12月豆油( 美分 / 磅 )	23.97	24.98(10.3)	22.85(10.31)	22.86	-1.09

　　

K线走势图

　　国内大豆本月呈高回落走势，期价在下旬再创新低。十、一过后，受美豆上涨带动，605合约在多头移仓盘的推动下快速反弹，本月13日，大豆605合约本月高点2900，19日，我国内蒙古发现禽流感疫情，这一消息使期价受到打击并出现连续下跌，24日，期价跌至7个月来最低点2713，后期价在2760以下震荡整理，月收盘于2738，全月下跌11个点。由于受禽流感疫情的打击，本月豆粕也受到抛售，豆粕605期价在10月25日创出近8个月来的低点2346，后开始在低位横盘整理，月收盘于2379，较上月收盘下跌29个点。

品种	本月开盘	本月最高	本月最低	本月收盘	本月涨跌
一号豆 601	2725	2802(10.14)	2663(10.31)	2675	-42
一号豆 605	2742	2900(10.13)	2713(10.24)	2738	-11
豆粕 605	2415	2570(10.14)	2346(10.25)	2379	-29

　　二、国际市场动态

　　1.美国农业部10月供需报告

　　美国大豆平衡表 2004/05年度(估计值) 2005/06年度(预测值)

　　         9月份 10月份 9月份 10月份

　　播种面积 75.2 75.2 73.1 72.2

　　收获面积 74 74 72.2 71.3

　　平均单产(蒲式耳/英亩) 42.5 42.2 39.6 41.6

　　期初库存(百万蒲式耳) 112 112 295 256

　　产量 3,141 3,124 2,856 2,967

　　进口量 5 6 4 4

　　总供应量 3,258 3,242 3,155 3,227

　　压榨量 1,700 1,696 1,685 1,695

　　出口量 1,095 1,095 1,115 1,115

　　种子用量 90 88 90 90

　　调整值 79 107 60 66

　　总使用量 2,963 2,987 2,950 2,966

　　期末库存 295 256 205 260

　　世界大豆供需平衡表 2005/06年度(预测值) 单位：百万吨

　　期初库存 产量 进口量 国内压榨 使用总计 出口量 期末库存

　　世界 9月份 44.46 216.72 66.6 184.6 215.18 67.68 44.92

　　10月份 43.02 220.87 67.79 185.44 215.84 68.43 47.41

　　美国 9月份 8.03 77.74 0.11 45.86 49.95 30.35 5.58

　　10月份 6.95 80.75 0.11 46.13 50.38 30.35 7.09

　　阿根廷 9月份 15.05 39 0.45 27.61 29.56 9.4 15.54

　　10月份 14.45 40.5 0.45 27.61 29.61 9.7 16.09

　　巴西 9月份 13.86 60 0.52 31.03 34.58 22.47 17.33

　　10月份 14.11 60 0.52 31.03 34.23 22.88 17.52

　　中国 9月份 4.7 17 27 34.25 44.45 0.35 3.9

　　10月份 4.7 17 27.5 34.55 44.75 0.35 4.1

　　欧盟25国 9月份 0.79 0.77 15.35 14.7 16.11 0.01 0.79

　　10月份 0.79 0.77 15.95 15.3 16.71 0.01 0.79

　　日本 9月份 0.26 0.23 4.5 3.3 4.69 0 0.3

　　10月份 0.26 0.23 4.5 3.3 4.69 0 0.3

　　墨西哥 9月份 0.04 0.13 3.7 3.79 3.83 0 0.04

　　10月份 0.04 0.13 3.7 3.79 3.83 0 0.04

　　10月12日, 美国农业部10月份月度供需报告公布。在该报告中，美国农业部将05/06年度大豆的播种面积和收获面积调低了90万英亩，分别为7220和7130万英亩；将大豆单产由9月的39.6蒲式耳上调到了41.6蒲式耳/英亩，大豆总产量则上调1.11亿蒲式耳至29.67亿蒲(8075万吨)，而这一产量将成为美国大豆产量上仅次于04/05年度的第二高值。由于下调了收获面积，所以此次农业部对产量的预估值仍低于此前各机构预测的平均值30.14亿蒲，并给市场带来一些利多影响。美国农业部对年度出口量未做调整，仍为11.15亿蒲(3035万吨)；对期末库存，由于期初库存和产量的调整，预计05/06年度期末库存为2.6亿蒲(709万吨)。

　　世界大豆方面，本月对阿根廷大豆产量预测上调了150万吨至4050万吨，同时小幅上调巴西、阿根廷期末库存。此外，本月报告还上调了中国和欧盟25国的进口量50和60万吨至2750万吨和1595万吨。

　　2.美国大豆出口销售情况

　　美豆出口方面，美国农业部目前预估的05/06年度的出口销售量为3035万吨，这略高于04/05年度的出口量2980万吨，但目前的出口进度则落后于去年同期。根据美国农业部近期公布的出口销售报告显示，截止10月20日，美国05/06市场年度大豆累计出口销售量为896.06万吨，低于去年同期的1228.84万吨水平。大豆累计出口装船量为303.79万吨，去年同期为369.04万吨。中国方面，国庆节后，中国的购买量开始放大，截止10月20日，中国累计购买306.18万吨，落后于去年同期的450.7万吨。目前中国在本市场年度累计装运美国大豆139.78万吨，去年同期为207.91万吨。

　　美国05/06年度大豆周出口销售报告(单位：万吨)

截止日期	本周净出口销售	本周出口装船数量	中国本周购买	本周中国装船数量	中国累计购买数量	中国累计装船数量	美国本年累计装船	美国本年累计销售
09/29/2005	54.12	20.6	33.1	5.6	171.93	17.33	73.68	654.53
10/06/2005	68.49	39.79	51.78	22.78	223.71	40.11	113.44	722.99
10/13/2005	88.87	99.74	47.75	59.45	274.46	404.39	213.19	811.86
10/20/2005	84.2	90.6	34.72	40.22	306.18	139.78	303.79	896.06

　　3.美国大豆生长收割情况

　　

美国大豆生长优良率

　　从大豆生长情况看，自8月份以来，随着前期中西部地区干旱状况得到缓解，美国大豆的生长优良率得到逐渐提高。根据美国农业部公布的作物生长报告显示，截止到10月9日这周，美国大豆优良率为57%,并达到近五年来第二优的水平。

　　大豆收割方面，截止10月30日，美国大豆92%已经收获完毕，收获进度快于去年同期的83%，也超过了五年平均的86%。收获期间美国大豆产区天气晴朗是大豆收割工作进展顺利的主要原因，而大豆收割的顺利进行也给近期期价带来压力。从主产州来看，爱荷华州的收获已基本结束，明尼苏达也分别只剩5%的大豆没有收获。从目前的收割进度来看，估计今年美豆收获完成的时间要早于去年。

　　4.南美大豆情况

　　从巴西大豆的销售情况看，据巴西贸易部门的统计，9月份，巴西大豆出口为222万吨，本年度累计销售1798万吨，略高于去年同期的1710万吨。从销售进度看，巴西分析机构Celeres本月17日在周度大豆报告中称，截至10月14日，巴西已售出96%的2004/05年度大豆，与5年同期平均水平相当，但种植者手中仍有240多万吨大豆。据巴西当地咨询机构AgRural公司预计，可能有300-400万吨大豆转入2006年作物一同出售。

各机构对 05/06 巴西产量预测 ( 万吨 )	2005 年 9 月	2005 年 10 月
USDA	6000	6000
S afras		5950
Abiove	5820	5710
Celeres	6160	6030
Agroconsult	5180	5270
Agrural		5760

　　由于去年没能及时偿还贷款，巴西中西部豆农目前大都遭遇了信贷危机，今年银行对农民贷款额度削减了30%-40%，这将可能导致今年巴西新大豆种植面积减少。AgRural预计今年巴西大豆播种面积将从前一年的2320万公顷降至2200万公顷，降幅达到8%。此外，Agroconsul预测的新豆播种面积为2120万公顷；Celeres预测为2250万公顷;Safras预测为2170万公顷。虽然播种面积可能下降，但如果天气状况理想，巴西05/06年度大豆产量将有望在04/05年度产量基础上大幅提高。目前，各机构对产量的预测数字大豆大致在5700-6000万吨左右，而这一数字将会刷新巴西大豆产量记录。新豆播种进度方面，Safras报告称，截止到10月28日，巴西新豆播种完成了14%，低于去年同期的16%的水平，过去五年平均进度为14%。 马托格洛索的大豆播种进度最为迅速大豆播种已经完成了30%。戈亚斯州大豆播种完成了20%。在巴西第二号大豆主产州帕拉纳，过去两周内的多雨天气使大豆播种工作进展缓慢。

　　阿根廷方面，本年度大豆刚刚开始播种，据谷物交易所的统计，至本月22日，阿根廷大豆播种完成1.1%，低于去年同期1.4%的水平。据阿根廷农业部的估计,由于种植大豆的收益性,以及有些地区的天气情况除了种植大豆外均不适合其它农作物等原因,导致大豆播种面积由上年度的1440万公顷增加到本年度的1500-1530万公顷，布宜诺斯艾利斯交易所预测的播种面积为1560万公顷。 产量预测方面，美国农业部本月作出的预测是4050万吨--较上月预测调高150万吨，并高于上一年度的3900万吨水平。

　　5.禽流感疫情

　　10月份开始，全球各国突然密集传来禽流感导致禽鸟甚至人类死亡的报告。亚欧交界的土耳其、欧洲的希腊、英国、克罗地亚、瑞典、罗马尼亚、南美哥伦比亚、亚洲的中国、日本等地，相继出现禽流感导致大规模禽鸟死亡的疫情，全球陷入到禽流感的阴影笼罩中。禽流感的大面积扩散给养殖业带来沉重打击，并压低了豆粕价格。所以未来还需密切关注禽流感疫情能否得到控制以及其对期价的进一步影响。

　　6.大豆持仓情况

　　

CBOT大豆基金净持仓

　　据CFTC公布的报告显示，截止10月25日，CBOT大豆非商业头寸的多单持仓为44149手，空单持仓为43187手，净持仓为多单962手，这较9月27日的1914手再降近1000手。即随着大豆价格的不断下跌，基金多头持仓不断减持，目前的多空持仓已基本平衡。从其他市场参与者的持仓情况看，目前已演变为商业多头与投机空头之间的对垒。本月，商业盘与投机盘的净持仓呈增持状态，商业盘净多头由9月27日的23422手增加5159手到10月25日的28581手，投机盘净空头由25336手增加4207手到29543手。

　　在大豆相关制品的持仓方面，豆油由于国际油价的上涨导致对生物柴油的前景看好，因而受到惠及。截止10月15日，基金持有豆油净多33116手，这达到了04年5月18日以来的最高值。而豆粕则遭到抛售，基金净持仓为净空2255手。

　[1]　[2]　[下一页]