棉花产量减少需求增加 未来棉市应是逐步向好(2)

　　二、国际棉花市场

　　1.近期，外棉经销商对EMOT SLM1.3/32(相当于国内四级)11月装运到中国港口平均报价为62.45美分/磅，到港完税后折合人民币13480元/吨，与国内同等级棉持平。国外高等级棉价CA M1.3/32(相当于三级棉)报价为67.75美分，折合人民币14580元/吨，略高于国内现货报价100元/吨，CA　SM1.1/8(相当国内二级)，报价为68.9美分，折合人民币14780元/吨，与国内同等级棉报价基本持平。维持了近一年贴水状态，终于宣布告终，两市呈接轨状态。

　　

中国棉花价格指数与同等级美棉到港价对比走势图

　　2.近期NYBOT期棉市场受中国进口的进度放缓，也减缓了其上涨的步伐，呈现振荡整理行情。美棉指数从年度最低点43.28美分/磅强势上涨到58.20美分/磅后，大幅回落调整到48美分/磅左右，然后再次突破50美分/磅重要心理关口价位，在50-60美分之间展开振荡整理走势。NYBOT基金持仓也发生翻天覆地的变化,现在持仓创下了年度以来的新高总持仓达334115手,其中基金净多持仓44429手,净空持仓42041手,商业持仓净多由本月中旬-17226手转化为净多持仓超过净空27673手,其中换手较高,基金平空翻多较为明显,所有均创下了年度以来最高的持仓水平.基金看涨的激情再次燃起。

　　三、纺织行业

　　1.库存见底，涉棉企业进入第一轮补库阶断

　　按照季节性的规律来看,现在涉棉企业的库存基本已经见底.大多在此期间大量的进行第一轮补库。面对日渐高企的棉价，让部分涉棉企业的确有点左右为难。如果采购价格太高，给经营当中带来一定的风险；如果采购，本年度的资源紧张，到时抢不到棉花可能存在更大的经营风险，也可能到时付出更大的代价。只有硬着头皮，加入采购的行列，进行第一轮补库的采购。但也有部对大形势把握比较好的涉棉企业，利用资金充裕和政策的扶持，进行正常的采购。

　　2.能源上涨带动经营成本增加及运输成本的增加

　　高油价将成为抑制国内各行业的发展进度，其中棉纺织业也不例外，是一个无法突破瓶颈，而能源价格的定价权在美国、在中东，让国内纺织企业在这个“多事之秋”年份显得较为被动。首先公路运输，航运大涨，带来原材料价格的上涨，然后涉棉企业在生产当中的成本都要提升。据统计给原材料运输成本上涨的幅度较三年前增加了50%，其经营当中的成本也相应的提升了3%。

　　3.不确定因素仍将使涉棉企业处境尴尬

　　根据这几年中国纺织品出口递增的速度来看，市场都知道明年的纺织品出口肯定要大于今年，处于谨慎向好的历程当中。但现今除了未来棉花资源紧张之外，还有两方面的因素仍将制约下游企业的“脆弱”的心理，一是在中美纺织贸易争端处理方案没有出台前，将是现今国内纺织企业挥之不去的心理阴影，市场一直期待尽早有一个说法。二是人民币汇率变化的问题，也是悬在纺织企业头上的一把“达摩利剑”，如果变化过大将直接影响纺织企业利润空间及出口增长的幅度。

　　

近四年我国纱产量对比走势图

　　(此图摘自于中国棉花信息网)

　　从上图当中可以看出，虽然本年度中国纺织出口遭遇前所未有的设限和特保的壁垒，但是国内的纺纱量的递增保持较好，也进一步说明纺织出口依然较好，国内及世界对中国纺织品需求量及依赖之大。

　　四、综述

　　综上所述，今年的棉花市场的主线是“产量减少，需求增加”，未来的棉花市场应该是逐步积极的向好的方向发展。如果本年度的产量逐步浮出水面，低于市场所预测的570万吨，那么棉花市场牛市的步伐将提前迈开。这其中要关注国家对棉市调控政策的出台及人民币汇率变化。

　　提示：现今棉花市场采摘接近尾声，按现今各地的收购价2.85-3.0元／斤(等级三级标准级)，按36-38%的衣分，12%水分，棉籽收购价0.6元／斤，再加上加工费500元／吨。折合皮棉价格在13800元/吨---14600元/吨之间。再加上仓单注册费用，每吨在原有的基础上增加400-500元/吨。

　　标准级三级折合仓单成本约为14200-15000元/吨。

　　现今的期棉价格(0603)已经运行至15000元/吨附近，已经脱离现货保值区间，所以对期棉的后市价格继续保持长期看涨的心理。同时15000元成为市场重要关口价位。

　　中航期货 周林

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