低位库存仍在支撑铜价 弱势虽现转势还未到来(2)

　　二 、国内市场

　　1、 国内宏观经济

　　中国今年1-9月gdp较上年同期增长9。4%，高于市场预期的9。3%，同期消费者价格指数则增长2%，从而使得中国经济延续了高增长，低通胀的良好局面。不过，今年1-9月的gdp增速仍然大大高于今年全年8%的gdp增速目标。

　　2 、国内产量

　　

国内产量

　　9月精炼铜的国内产量是217，900吨，是年内仅次于5月份的第二高峰，从整个产量趋势来看，今年主要是个震荡走高的过程，同比变化比去年增加22。7%，1-9月产量1，811，000吨，比去年增加19。6%。

　　行业政策调控

　　10月26日，国家发改委在发布前三季度工交经济运行情况时，表示要通过制订铜工业产业发展规划、行业准入标准等手段遏制铜冶炼能力的快速扩张，以免重蹈电解铝行业的前车之鉴。其理由是4条：

　　a、 我国已探明的铜储量仅占世界总量的5.5%，而新上项目中，部分企业仍然采用能耗高、严重浪费资源和污染环境的落后工艺与设备。

　　b、 我国铜矿山的生产能力只能满足冶炼能力的40%，而冶炼能力仅能满足电解能力的63%，三者的比例关系为1∶2.5∶4，结构性矛盾十分突出，在冶炼和电解环节长期依赖大量的原料进口维持生产。长此以往，不仅不能从根本上解决我国铜资源的进口压力问题，反而使铜冶炼行业结构性矛盾更加突出。

　　c、 目前铜需求的急剧增加有其阶段性因素，应尽力避免盲目扩张给经济正常运行造成的长期被动局面。

　　d 、目前在建、拟建项目总投资已超过200亿元，其中有大量的银行贷款。铜冶炼行业一旦出现亏损，将会形成不良资产，增加金融风险。

　　该政策的具体实施将对国内铜产量形成遏制，但政策的滞后性和更长期的影响需要综合其它方面进行分析。

　　4、国内库存

　　

国内库存

　　上海期交所库存自8月份达到本年度高峰50121后，一路下滑。10月21日的库存为32865吨，10月份以来一直在30000吨的低位徘徊，从历史来看，目前也处在较低的位置。

　　现货走势

　　

现货价格走势图

　　如图为长江现货市场价格走势图，本月在十.一国庆节后跳空向上后,突破了前期37990的高点在10月26日达到了创纪录的38430元/吨的高位,随后略有下调,维持强势.

　　5 、沪铜技术分析

　　

沪铜0601合约日线走势图

　　如图所示为沪铜0601合约日线走势图,本月在10月18日达到37530纪录高点后在高位反复震荡,值得注意的是现货在26日达到纪录高点后,期价并没有跟随上涨,反而在跳空后一路下行,连收3根阴线..表明期货价格弱于现货价格,短期震荡态势明显.

　　三、 结论

　　综上所述,笔者认为宏观基本面目前态势仍然良好,但暂时的疲弱可能会影响到已处高位的铜价.世界精铜供应仍在稳定增长中,而需求数据显示了一个较大程度的下滑.供需缺口的缩小显示了一个不太美妙的前景.目前支撑铜价的还是仍处在低位的库存.它和不断走高的现货价格,反应了目前市场还是处于紧缺的真实状况.不管怎样,笔者认为短期弱势虽现,但转势还未到来,短线操做的投资者在目前市场震荡加剧的格局下,操作要更谨慎,而长线的投资者长线多仓还是应该保留.

　　美期期货 周坤

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