大豆长期走势不容乐观 反弹过后仍将重归弱势(2)

　　(六)美国农业部报告

　　2005年9月12日美国农业部公布了最新农产品月度供需报告。由于产量调高抵消了需求的增长，本月预测2005/2006年度美国油籽年终库存量为710万吨，较上月预测调高80万吨。预测油籽产量为8950万吨，较上月预测提高200万吨。由于预期大豆亩产前景改善，本月预测美豆产量为28.56亿蒲，较上月预测调高6500万蒲，高于市场平均预测的28.11亿蒲。预测美国大豆亩产为39.6蒲，高于上月预测的38.4蒲。

　　美国其他油籽产量也上调，其中棉籽产量上调基本抵消了花生产量的下调。

　　由于价格下跌及来自竞争国的供应量下降，本月农业部上调了美国大豆出口预测量。2005/2006年度美国大豆出口量由上月预测的10.95亿蒲上调至11.15亿蒲，而大豆压榨量也因大豆需求的改善而由上月预测的16.7亿上调至16.85亿蒲。本月预测美国2005/2006年度大豆年终库存量为2.05亿蒲，较上月预测调高2500万蒲，高于市场平均预测的1.91亿蒲。

　　本月预测美国大豆价格水平下调，预测2005/2006年度大豆季节平均价格为每蒲5.15至6.05美元，而上月预测为5.50至6.50美元。预测豆粕价格为每短吨165至195美元，上下限各下调了10美元，预测豆油价格为每磅21.5至24.5美分。

　　本月预测全球2005/2006年度油籽产量为3.793亿吨，较上月预测调高200万吨，但较2004/2005年度下调70万吨。除美国以外国家油籽产量基本未作调整，其中大豆产量的下调被油菜籽、葵花籽、棉籽及棕仁产量上调所抵消。

　　本月预测因巴西新豆种植面积下调，巴西新豆产量由上月预测的6200万吨下调至6000万吨。今年夏天大豆价格稳步下跌以及投入和运输成本提高将造成巴西大豆面积七年来首次出现下降。本月农业部将除美国以外国家油菜籽产量上调2%，其中主要是加拿大、欧盟25国及保加利亚油菜籽增产。其他变化包括保加利亚葵花籽产量上调、印度棉籽产量上调。本月还上调了印尼2004/2005及2005/2006年度棕油产量。

　　由于初始库存调低而压榨量调高抵消了油籽产量的增加，本月农业部调低了全球2005/2006年度油籽库存数量。

　　(七)国内进口大豆继续保持高速增长

　　据中国海关总署周二发布的数据显示，今年9月份中国进口了187万吨大豆，同比增长29.3%。 今年1月到9月期间中国共进口了1953万吨大豆，同比增长39.9%。 根据统计，2004/05年度中国大豆进口量为2580万吨，这要高于美国农业部当前预测的2500万 吨，也远远高于上年度的进口量1693万吨。 再加上进入9月份之后国内市场的部分早熟大豆开始进入市场。可以预见，最近这段时间大豆市场的现货压力仍然将非常沉重，在市场需求无法进一步增长的情况下，市场供应量的增加无疑会进一步打压国内市场的现货价格。

　　图3：2004、2005年中国大豆进口量

　　

连豆1月日K

　　数据来源：民安期货数据库

　　三、10月大豆走势展望

　　展望即将到来的10月份，基本面没有出现太多好转，外盘大豆的反弹主要是由于都有价格稍有上扬而引起的，但由于市场消费不旺，因此仅仅是技术上的反弹而已。在随后的走势中，外盘迅速度回到了前期的低点附近，主要还是受制于供应的压力，由于近期市场预期今年产量仍然较大，从而加大了市场现货供应的压力。此外由于美国农业部在10月12日将公布新的农业部报告，根据目前大豆生长的情况来看，此次的农业部报告将大幅提高对单产的预期，此时的投资基金对于在在目前的价格上建立多头头寸显得毫无信心，因此市场缺乏上涨的根本动力。而目前主要支撑美豆价格的仍然是中国的消费买盘，但是随着中国新大豆的陆续上市，中国买盘对大豆的支撑作用将逐渐减弱。根据上面的情况我们不难看出，此时外盘的形势无疑是今年最糟糕的时期。

　　从国内的情况来看，此时正值国内大豆市场的关键时期，目前东北新大豆已经开始陆续上市，随着时间的推移，很快国内新大豆将大量上市，这对于原本就十分疲弱的现货市场来说无疑又增加了供应的压力。根据目前已经上市的新大豆情况来看，新豆上市价格基本表现为高开低走的态势，目前大豆收购价格已经比刚上市时每斤下跌了5分钱左右，根据市场预测，一旦新豆大量上市，价格必将出现进一步的回落。此外，由于外盘大豆走势较弱，目前进口大豆的成本仍处于较低水平，进口豆目前到港的成本基本在2700元/吨左右，因此国内大豆目前的期货价格水平仍然偏高，后市仍有下跌的空间。长假开盘之后，国内大豆预计将有会出现短期的反弹，一方面是由于国庆节前退场的资金将会重新入场，持仓量将会有所增加。同时虽然目前国内新豆已经陆续上市，但是普遍质量不高，水份较多，因此存在着一定的不确定性。此外，在过节期间国内集聚的大豆消费能量将出现短期的爆发，因此节后将会出现一定的买盘。再结合目前大豆的走势分析，连豆601合约在节前曾经几度下弹至2700元附近后出现反弹，因此在2700元将成为短期的重要支撑，预计在开始后，大豆601合约将继续以2700为支撑，继续前期的震荡行情，预计将会出现短期的增仓上扬行情，而反弹的高点将会出现在2800附近。

　　综上所述，大豆价格长期走势仍不容乐观，在节后可能将出现短期的反弹走势，但是由于市场整体偏弱，反弹的高点有可能更低。随着时间的推移，大豆价格将重归弱势，因此节后的反弹无疑又是一次抛空的良机。

民安期货  郑智伟

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