大豆长期走势不容乐观 反弹过后仍将重归弱势

　　结论与建议

　　◆在为期两年的牛市宣告结束之后，豆类期货联动国际豆类产品期货展开了波澜壮阔的熊市行情，目前市场仍然处于熊市大周期当中，其持续时间可能超过两年。

　　◆美国大豆主要生产地区总体天气条件良好，市场对今年美国大豆产量的预期不断调高，目前市场分析机构平均预测的美国大豆产量为30.06亿蒲式耳，较上月报告上调1.5亿蒲式耳

　　◆受春涝影响，黑龙江省一些地区的大豆播期较晚，许多人担心早霜会都大豆生长产生不利影响，但黑龙江省9月份的天气非常有利于大豆的生长，除了8月末9月初，在黑龙江省北部的大兴安岭地区、黑河、孙吴、逊克等地的山区出现了早霜以外，黑龙江省已经连续5年没有出现早霜

　　◆大豆价格长期走势仍不容乐观，但仍有可能出现短期的反弹走势，不过由于市场整体偏弱，反弹的高点有可能更低。随着时间的推移，大豆价格将重归弱势，因此节后的反弹无疑又是一次抛空的良机。

　　一、本月行情走势回顾

　　大连大豆本月继续呈现出震荡走低的下跌走势，主力合约在本月的走势基本可以分成四个阶段，第一个阶段是9月1日到9月7日，期价延续了8月底的反弹走势继续上涨， 但是期价在填补了8月初的跳空缺口之后处明显地受到了技术性的抛压，之后期价开始出现了回落，在7月7日至7月16日的这段时间，连豆不但连续下跌，而且还创出了新低，但在创出新低之后的几天时间里，国内市场在多头的强劲攻势下克服美盘连续下跌的不利影响，出现了小幅反弹，但在反弹至30日均线附近便再次掉头向下，在9月底再次创出了下跌的新低，之后由于国庆长假的缘故部分空头获利回吐使得期价受到短暂支撑，最终成功守住了2700的整数关口，月线图上则连续第四个月以阴线报收。

　　从美盘本月的表现来看，在基金多头大举离场的的影响下，期价基本呈现出逐波走低的走势，600美分被轻易跌穿，从黄豆连续的走势图上可以看到一个明显的下降通道，每次反弹的高点都无法超越前次高点，而每次下跌的低点则都超过了前次低点，市场呈现出明显的熊市特征，月线图上继上月的大阴线之后再次以中阴线报收，短期来看跌势依然未改。

　　图1：CBOT黄豆连续图

　　

CBOT黄豆连续图

图2：连豆1月日K线

　　

连豆1月日K

　　数据来源：民安期货数据库

　　从本月市场的总体情况来看，两个市场呈现出内强外弱的特点，而且从短期来看，这种特征还没有改变的可能，这在一定程度上同国内市场多头主力资金的积极护盘有关，而国外基金前期多头持仓过多需要调整，同时由于前期国内市场走势偏弱，因此两地比价偏低也使得国内市场呈现出较强的抗跌性，但是美盘作为世界上主要的大豆期货市场还是具有更大的参考价值。

　　二、本月基本面动态

　　(一)黑龙江省大豆产区天气情况

　　进入9月份以后，大豆生长不需要更多的降雨，充足的日照和积温对大豆生长更为重要，从9月份的天气情况来看，黑龙江省各地以晴好天气为主，有利于大豆的后期生长。

　　2005年9月黑龙江省部分地区降雨量统计(单位：mm)

　　        上旬  增减  中旬  增减  下旬  增减  全月  增减

　　大兴安岭6.50 -15.50 16.40 -31.20 8.80 5.30 31.70 -41.40

　　黑河11.10 -11.00 9.50 -6.70 1.20 -27.90 21.80 -45.60

　　齐齐哈尔0.30 -13.60 12.20 8.70 1.40 1.40 13.90 -3.50

　　伊春3.40 -21.30 59.60 37.80 37.90 35.00 100.90 51.50

　　鹤岗1.30 -21.90 70.90 64.50 21.00 21.00 93.20 63.60

　　绥化3.40 -13.60 16.00 -6.80 33.10 28.40 52.50 8.00

　　佳木斯13.10 1.90 24.00 20.70 16.60 16.50 53.70 39.10

　　双鸭山18.40 11.20 17.40 12.00 5.20 4.50 41.00 27.70

　　哈尔滨10.40 -31.30 19.30 3.50 17.40 15.50 47.10 -12.30

　　鸡西9.00 -3.60 2.40 -29.20 4.60 -0.60 16.00 -33.40

　　牡丹江14.00 -21.10 8.70 -33.90 5.40 5.30 28.10 -49.70

　　增减是指与去年同期降雨数据相比。

　　2005年9月黑龙江省各农垦分局降雨量统计(单位：mm)

　　日期  宝泉岭 红兴隆 建三江 牡丹江   北安  九三  齐齐哈尔

　　9月    58.56  57.82  54.30  32.06  35.05  17.82 23.91

　　与历年平均差-17.14 -7.08 -17.40 -49.14 -34.75 -48.68 -38.19

　　(二)黑龙江大豆生长状况

　　受春涝影响，黑龙江省一些地区的大豆播期较晚，许多人担心早霜会都大豆生长产生不利影响，但黑龙江省9月份的天气非常有利于大豆的生长，除了8月末9月初，在黑龙江省北部的大兴安岭地区、黑河、孙吴、逊克等地的山区出现了早霜(总体情况不严重，对于产量的影响有限)以外，黑龙江省已经连续5年没有出现早霜(或许是全球天气变暖的缘故？)，今年收割的大豆几乎没有青豆，质量也不错，前期收割的大豆水份略大(15-16)，后期收割的大豆水份多数在14-15个

　　(三)产量预测　　

　　面积：经过复查，我们认为，黑龙江省2005年大豆种植为7033万亩，比去年同期减少403万亩，减幅5.42 %，其中，黑龙江省东部地区减幅为8.21%，北部和西部地区减幅为1.62 %。

　　单产：从我们对农民已收割大豆的实际单产情况来看，2005年黑龙江省大豆平均单产要好于我们原来的预期，全省平均单产预计为132公斤/亩，比去年增加2公斤，增幅为1.5%。

　　总产：受大豆种植面积减少、单产略增的影响，我们认为，2005年黑龙江省大豆总产为928.48万吨，比去年减少38.33万吨，减幅为3.96%。

　　(四)黑龙江省大豆开秤价格及收购情况　　

　　9月下旬以后，黑龙江省即有部分地区大豆开始收割和收购，哈尔滨市周边地区油用大豆收购在1.25元/斤左右，绥化地区食品收购价格1.28-1.29元/斤，哈尔滨市油厂大豆收购价格在1.30-1.31元/斤，随后，各地价格出现下滑走势，截止到10月10日，哈尔滨市油厂大豆收购价格已降至1.25元/斤，其它地区大豆收购价格也呈现同步下降走势。

　　以下黑龙江省部分地区10月8日的油用大豆现货价格调查(食用豆价格需要此基础上每斤加0.03-0.04元)，仅供参考！

　　黑龙江省各地大豆收购已开始，但黑龙江省某大型油厂、大连、北京的大型油厂仍未出价收购，省外某外资大型油厂在黑龙江省各地开始收购，收购价格1.195-1.22，黑龙江省本地油厂大部分开始收购，整体上看，今年收购价格低于去年同期，收购数量低于去年，观望气氛仍然存在。

　　地区(元/斤)         10月8日     9月30日    标准

　　九三油脂宝泉岭分公司   停收      停收

　　九三油脂九三分公司     停收      停收

　　九三油脂哈尔滨分公司   停收      停收

　　佳木斯桦川油厂          1.23     1.31     水分14%，杂质1%

　　牡丹江油厂               1.26     1.3

　　集贤县阳霖油脂           1.24     1.27    水分15%，杂质1%

　　哈尔滨工大油厂           1.26     1.3

　　三棵树油脂厂             1.27     1.3      水分14%，杂质1%

　　东部部分地区站台价

　　佳木斯市站台价         1.21-1.215  1.23    水分14%，杂质1%

　　密山站台价              1.2-1.21   1.21     水分15%，杂质1%

　　虎林县站台价            1.2-1.21    1.21    水分15%，杂质1%

　　西部和北部地区站台价

　　齐齐哈尔站台价             1.22      1.26   水分14%，杂质1%

　　讷河市                     1.26      1.3     食品豆

　　龙镇站台价                  1.215     1.24

　　嫩江县站台价                1.22      1.25

　　庆安站台价                  1.22       1.24   水分14%，杂质1%

　　海伦市海北镇站台价          1.2        1.23

　　张维屯站点                   1.26       1.28    蛋白豆

　　(五)美国大豆生长状况

截止日期	非常不好		不好		一般		好		非常好
	本周	去年同期	本周	去年同期	本周	去年同期	本周	去年同期	本周	去年同期
05\10\09	5	2	10	8	28	24	42	47	15	19
05\10\02	5	3	11	8	28	23	41	47	15	19
05\09\26	5	3	11	7	29	24	42	48	13	18
05\09\18	5	3	12	8	30	25	40	47	13	17
05\09\13	5	3	12	8	29	26	41	48	13	15
05\09\04	5	3	12	9	29	26	42	47	12	15

　　从美国农业部每周公布的美国大豆生长状况可以看到，相比于去年的大豆生长情况，今年大豆生长状况明显不如去年的情况，但是从最近几周的情况来看，由于天气条件比较理想，大豆的生长状况正在逐渐改善，相比与9月初54%的优良率，最新的一期优良率已经上升到57%，另外从下表的大豆收割进程来看，今年的大豆生长进度明显要快于去年和5年平均，落叶率已经达到了97%，收割进度也明显快与去年和5年平均，因此，收割初期的市场供应压力并不会受到产量减少的影响，近期内国际市场的压力依然比较沉重。

截止日期	落叶率			收割进度
	本周	去年同期	5 年平均	本周	去年同期	5 年平均
05\10\09	97	93	93	60	55	51
05\10\02	93	84	85	36	33	30
05\09\26	83	69	72	19	17	14
05\09\18	64	49	53	8	8	6
05\09\13	37	28	31
05\09\04	15	14	15

 

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