新世纪棉花月报：郑棉市场仍将维持震荡行情

　　一、市场综述：

　　9月郑州棉花一直处于震荡反弹行情当中，节前三个交易日出现突破急速拉升行情。虽然第四第五次中美磋商都未达成一致协议，但由于市场已有预期，并没有出现大幅下跌行情。连续阴雨天气所造成的损失和影响加重了棉农的惜售心理。10月期货自月初14000涨至14995，上涨了995元。

　　NYBOT棉花市场9月上旬走势偏弱主要受USDA的偏空报告，调高了美棉的产量。随后在飓风再次登陆影响下美棉冲高反弹。一举突破51-52美分的震荡区间。

　　

走势图

　　

走势图

　　二、基本面分析

　　1、国际方面：

　　9月26-29日，国际棉花咨询委员会(ICAC)第64届年会在英国利物浦召开。会议就全球产需形势、“多哈回合”谈判、棉花检验标准、国际贸易规则、棉花生产与环境保护等问题进行了讨论和分析。

　　其中全球产需形势谈到全球棉花消费量与库存都在增长，据国际棉花咨询委员会预测，2005/06年度全球棉花产量为2500万吨，较2004/05年度减少了5%；消费量为2400万吨，较2004/05年度增涨了3%；出口量为800万吨，创历史最高记录；期末库存为1100万吨，达到1985/86年度以来的最高记录。全球棉花消费量的增加导致全球棉花出口量的增加，因此2005/06年度国际棉价看涨。

　　10月USDA预测，全球总体上看，中国、巴基斯坦和巴西棉花产量的调减基本上被美国、印度和乌兹别克斯坦棉花产量的调增所抵消，因此2005/06年度全球产量变化不大，为2426.4万吨，较上月只调减了2万吨。值得注意的是，中国的产量一下子调减了21.8万吨，达到533.4万吨。相比之下，由于中国、美国和印度的棉花消费量均有所调增，全球棉花消费量达到了2458.8万吨，较上月调增了15.9万吨。同时，由于中国和巴基斯坦的棉花进口需求有所增长，全球棉花出口量较上月调增了33.3万吨，达到875.7万吨。

　　美国，2005/06年度美国棉花产量较上月调增了9.6万吨，达到了494.7万吨，主要原因是德克萨斯州棉花产量预测较上月又有所调增，棉花出口量较上月调增了15.2万吨，达到了348.4万吨，主要原因是中国的棉花进口量大幅调增；期末库存较上月调减了13.1万吨，为139.3万吨。

	期初库存	产量	进口量	消费量	出口量	期末库存	库存消费比
全球	1110.0	2426.4	886.8	2458.8	875.7	1110.0	45.14%
较上月	7.8	-2.0	33.7	15.9	33.3	-4.8	-0.49%
美国	123.0	494.7	0.9	130.6	348.4	139.3	29.09%
较上月	-2.2	9.6	0.0	4.4	15.2	-13.1	-4.08%
中国	229.9	533.4	337.5	903.6	0.7	218.6	24.18%
较上月	1.1	-21.8	26.1	10.9	0.0	0.0	-0.29%

　　美棉出口情况

　　据美国农业部统计，9月份(截止到29日)美棉净出口量为19.37万吨，较上月减少了15.28万吨，减幅为44.09%；同比增加了5.75万吨，增幅为42.21%。实际装运量为16.83万吨，较上月减少了11.82万吨，减幅为41.25%；同比增加了10.20万吨，增幅为153.84%。

　　基金持仓情况

　　截止到10月11日，美国CFTC交易商NYBOT棉花期货分类报告中显示，基金在棉花市场进行少量减空加多的动作，多头持仓较上周增加，共计26005手，而空头头寸减少为23562手，持有2443净多头寸，而上周这一数据为净空2224手。

　　

棉花基金净持仓与价格对比