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库存和隔月价差的变化也有非常明显的不同，从下图图五中可以非常明显地看到，2003年开始随着价格的上涨，库存从2003年1月的1.1万吨，持续上升到2004年8月份的23.8万吨，期货与现货的价差达到3000多元／吨，市场上的所有5号标胶几乎全部想尽办法进入交割仓库，期货价格与现货价格的巨大背离，使得期货价格终于不堪重负，市场多头主力最终以30亿元的资金接下将近20万吨现货仓单，为此付出沉重代价。
但2005年3月份开始的这一轮价格飚升伴随的是库存的持续下降，现货价格的持续上涨，现货对期货价格起到推动作用，现货的紧张表现为交易所天胶库存的持续减少，说明这一轮的价格上涨更加理性。
2003-2005沪胶库存变化与收盘价比较
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结论：2005年3月份开始的天胶行情与2003、2004的天胶行情相同的特征是供需的失衡，表现非常明显的不同的特征包括：第一、本轮天胶的上涨与国际胶价的上涨具有非常强的正相关性，与国际胶市相比，国内胶价没有泡沫；第二，本轮天胶价格的上涨伴随着库存的大幅下降和现货价格的同步上升，说明期货价格的上涨完全由于国内现货的紧张推动；第三，本轮行情没有出现巨大的成交量和持仓量，说明市场资金主力对天胶期货进入力度较小，暂时没有发现明显的主力操纵行为，但我们也能发现前期市场交易中有某些机构少量资金介入的迹象。
根据本轮天胶牛市行情的特征，在对行情走势进行分析时候，更多应该关注国际市场胶价的走势，特别是TOMCOM天胶美元价格的变化，因为本轮天胶走势与国际市场天胶走势的高度正相关性，同时要注意，库存的变化对沪胶价格的影响巨大，最后，由于现货价格对期价的推动作用，在我们判断天胶期货价格走势时，云南和海南现货市场的现货价格和销售强度决定市场的短期方向。目前沪胶已经走出冲高回调走势，建议投资者不宜高位建仓，而是等待天胶再次走出方向进入。持有多单者也需要谨慎操作，一旦市场价格有见顶迹象，建议获利出逃避免风险。后市如何操作仍然紧盯国际动态。
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