民安九月燃料油月报：9月原油市场由飓风主导(2)

　　3. 美国库存依然保持相对高位

　　从美国库存结构看，九月份原油库存虽有所下滑，但幅度明显低于八月份，这主要是由于汽油消费旺季的结束和冬季用油高峰尚未到来时的需求相对清淡之故。整体来看，原油和馏分油库存依然处于历史高位，炼厂复工缓慢加强了市场对取暖油供应的担忧，但于2004年的情况相比，远没有达到引起恐慌的地步，这也是原油近期来一直一步三回头的缘由之一。

　　图5： 美国原油库存对比图(单位：千桶)

　　

美国原油库存对比图(单位：千桶) 数据来源：民安期货数据库

　　图6： 美国汽油库存对比图(单位：千桶)

　　

美国汽油库存对比图(单位：千桶) 数据来源：民安期货数据库

　　图7： 美国馏分油库存对比图(单位：千桶)

　　

美国馏分油库存对比图(单位：千桶)

　　数据来源：民安期货数据库

　　4. 隐患：飓风季节尚未过去，新的热带风暴可能会延缓炼厂产能恢复，进而推高油价。

　　三、技术形态分析

　　(1)原油走势技术分析

　　图8：原油连续日线图

　　

原油连续日线图

　　数据来源：世华行情

　　如图，原油运行于下降三角形中，向何方突破决定着原油运行的方向：如向上突破，原油则进一步向上试探长期上升趋势线的阻力；如若下行，则将向63美元附近的强支撑位靠拢。总体上看，原油的牛市行情尚未结束，两次触底后原油是向上突破还是第三次触底很大程度上取决于炼厂产能的恢复状况和潜在因素。

　　(2)沪燃油走势技术分析

　　燃油多头形态良好，其走势更多依赖于原油和新加坡市场，目前三大市场的联动性趋于一致，在原油方向尚未确定的情况下，沪油下调的空间不大，但再度上行也显得力不从心，操作上，暂时观望，待原油走出方向后择机操作。

民安期货  魏雅丽

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