大越九月铜月评：我国仍呈现出产销两旺局面(2)

　　

9月铜市回顾及后市展望

　　一、LME三月铜日K线图

　　

LME三月铜日K线图

　　二、沪铜12月合约日K线图

　　

沪铜12月合约日K线图

　　三、综述

　　9月LME铜震荡幅度较8月份明显的放大，月初由于受到库存不断增加而且幅度有所加大及基本面数据显示上半年供应缺口大幅缩小等利空因素影响下，期铜连续的出现阴跌，虽然在9月12日出现了明显技术性的反弹，但期价显然没有止住跌势，又连续出现了4天的阴跌，但随后在基金返场购买石油、贵金属和基本金属情况下，期价连拉三阳使得本来已经有些被破坏的技术图表再次得到了较好的恢复，期价也迅速的进入震荡区间的相对高位，并不断的创出新的历史高点。总体来看期价上涨的趋势仍然没有得到根本的改变，涨势依然在延续。

　　沪铜方面，在月初LME铜不断回落的情况下沪铜还是明显表现出较抗跌的走势，特别是近月合约，由于受到现货价格表现强劲及空头平近抛远的操作策略，所以近月合约回落的幅度非常有限，而在远月合约上虽然空头也进行了积极的打压，下跌幅度也是较近月明显，但多头在低位还是进行了积极的建仓，并借助外盘的大幅反弹逼迫部分投机空头主动砍仓出局。所以不管从操作心理还是资金方面，目前的局势还是属于多方控盘。但同时我们也看到了国内持仓减少的幅度还是比较明显，很多的多头资金似乎也已经开始不太愿意在目前的高位区域继续买入，这也是我们投资者应该关注的，也是国内盘相对外盘较弱势的一面。

　　基金方面，9月份的CFTC持仓数据显示，在前半月基金多头和基金净多均出现下滑，而在后半月却出现了小幅的回升，这也与价格的走势完全的吻合，同时在基金出现买入动作的情况下，期价表现出来的走势还是非常强的，这也可以反映出市场看多气氛还是比较浓郁。从投资收益的角度来考虑，商品牛市尚未结束，基金依然存在做多盈利的空间。

　　目前LME铜库存已经回升到8万多吨，但是上海期货交易所和COMEX库存并未出现同步增加，况且目前三家交易所的合计库存为12万多吨，仍处于历史较低水平，而现货市场存在的升水也明显对空头不利。市场对于库存的关注程度在本月已经表现出有所淡化，而基金的炒作使得铜的金融属性愈发明显。

　　综上所述，由于中国等发展中国家消费的增长、基金的炒作、经济增长的支持等因素影响，铜牛的格局仍将延续，并还会向新的历史高点不断发起冲击，也许国际铜价的4000美元/吨可能为期不远了，但同时我们也必须保持相对的谨慎，因为铜价在较短的时间内创出新的高点，后市存在着宽幅震荡的可能，回落买入可能是比较好的操作策略。

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