大越九月铜月评：我国仍呈现出产销两旺局面

　　一、中国1-8月进口铜同比增长迅猛

　　中国海关9月18日公布的数据显示,1-8月份进口铜同比增长11%至103.45万吨。

　　中国未加工铜净进口 (精铜，合金，废杂铜和阳极铜等) 八月份较为强劲 (131,000吨), 中国对原材料的胃口继续难以满足，铜精矿的进口总量8月份达到410,000吨(毛重), 达到有史以来的最高水平! 今年头八个月的进口总量达260万吨，年比增长47%. 废杂铜进口 (同样是毛重) 同样极为强劲，八月份为425,000吨，头8个月的进口总量达到了318.4万吨，年比增长34%。

　　二、中国8月铜铝产量表

　　以下是国家统计局9月14日公布的2005年8月铜，铝，氧化铝产量数据。

	8 月		1-8 月
	产量（吨）	同比变化 %	产量（吨）	同比变化 %
精炼铜	203,100	18.8	1,585,200	18.3
铝	760,400	42.6	4,819,600	21.3
氧化铝	734,300	23.2	5,411,200	18.3

　　三、1-6月全球精铜供给短缺21.9万吨

　　国际铜业研究组织(ICSG)在最近的月报中称,今年1-6月全球精铜消费量超过产量21.9万吨,去年同期供给缺口为79万吨。

　　该月报称,2005年1-6月全球精铜产量为804.7万吨,消费量总计826.6万吨。 　　ICSG称,2005年上半年全球精铜用量较去年同期下降2.1%。

　　6月美国和日本的消费出现复苏迹象,但今年前六个月的消费量仍分别较上

　　年同期下降9.7%和7.5%。

　　四、西方及世界精炼铜供需平衡统计及预测

　　英国商品研究机构2005年9月对2003年至2005年西方及世界精炼铜供需统计及预测如下(单位：千吨)：

	2003	2004					2005
	全 年	1 季	2 季	3 季	4 季	全 年	1 季	2 季	3 季	4 季	全 年
世界产量	15214	3846	3891	4034	4128	15908	4203	4217	4257	4311	16991
世界消费	15397	4266	4264	4221	4004	16755	4219	4274	4225	4289	17007
世界供需平衡	-183	-420	-373	-187	124	-846	-16	-57	32	22	-17

　　五、英国商品研究机构9月公布铜矿产量 、冶炼产量和供需平衡状况2004年统计，以及2005年预测如下：

	2004						2005
	1 季	2 季	3 季	4 季	全 年	03-04变化	1 季	2 季	3 季	4 季	全 年	03-04变化
铜矿产量	2695	2931	3018	3148	11793	9.5%	3060	3106	3166	3225	12571	6.6%
冶炼产量	*2849	2848	2696	3031	11708	6.5%	3049	3045	3154	3187	12434	6.2%
平衡	-155	83	49	117	86		11	62	12	39	137

　　注：*不包括来自废料、粉沫、残渣生产的泡铜，包括用铜精矿湿法冶炼。

　　六、中条山有色集团计划在2007年将铜冶炼产能扩大6倍

　　中国中条山有色集团公司董事长王树琪表示,公司计划在2007年将铜冶炼产能扩大六倍,并力争明年能将部分资产上市。

　　王树琪称,公司正在山西建立产能为10万吨的精炼厂,这样总产能将会提高至年产约12万吨精铜。

　　小结 ：由于受到铜价高企的刺激，大矿产商纷纷加大了对矿产的投入，但由于存在着一定时间差所以产量的增加显得还是相对平稳，相比之下消费的增长幅度要更小一些，所以使得供给缺口今年以来逐步得到了缓解。而我国仍然呈现出产销两旺的局面。

　　宏观经济基本面动态

　　一、FED宣布升息25个基点至3.75% 未来继续有序升息

　　美国联邦储备理事会(FED)9月20日决定升息25个基点,为连续第11次升息,并指飓风卡崔娜对整体经济的冲击只是暂时性的。

　　FED并称,能够以慎重有序的步伐取消宽松的货币政策,不过飓风卡崔娜导致经济受到干扰,暗示支出、就业及产出下降，卡崔娜虽增加了短期不确定性,但没有形成更多的长期威胁。

　　FED还指出,能源价格上升及其它成本有可能增加通膨压力,但通过采取适当行动实现,经济可持续成长和物价稳定目标所面临的上下档风险应会大体平衡.FED重申准备在必要时针对经济前景的变化做出反应,以维持物价稳定。

　　FED同时指出,核心通膨相对较低,较长期通膨预期仍受到控制。

　　二、8月房屋开工下降1.3%、 7月降1.5%.

　　美国

商务部9月20日公布,美国8月房屋开工下降1.3%,7月为下降1.5%.经季节调整後的房屋开工、营建许可如下:

　　变动百分比 8月 7月 6月 05年8月/04年8月

　　房屋开工 -1.3 -1.5 1.2 -0.8

　　营建许可 -2.2 1.8 3.4 3.2

　　年率(千户) 8月 7月 6月 04年8月

　　房屋开工 2,009 2,035 2,065 2,025

　　营建许可 2,124 2,171 2,132 2,058

　　路透调查显示,分析师原预期美国8月房屋开工年率为202.5万户,营建许可年率为214.3万户.商务部称,飓风卡崔娜对8月房屋开工数据的影响“极小”。

　　三、美国8月消费者物价指数微幅上升

　　美国劳工部15日称，美国8月份CPI增长0.5%，增幅与上月持平。这主要因为汽油等能源价格的高涨。不包括食品及能源价格在内的8月份核心CPI温和上升0.1%，该增幅自5月份以来一直持平。

　　分析师表示，卡特里娜飓风改变了美国的经济前景，飓风摧毁了墨西哥沿岸的炼油设施，使新奥尔良暂时无法居住。 美国国会预算办公室(CBO)预计05年下半年美国经济增长率可能下降大约1个百分点。Fed决策者仍在评估卡特里娜飓风对美国通胀的影响。

　　四、我国8月份CPI同比上涨1.3%

　　国家统计局最新统计显示，8月份我国居民消费价格总水平同比上涨1.3%，这一涨幅为去年以来最低。

　　事实上，今年以来，我国居民消费价格总水平涨幅趋向回落。3月份为2.7%，4月份、5月份均为1.8%，6月份为1.6%，虽然7月份CPI轻微反弹至1.8%，但8月份又继续向下，延续了始于去年9月份的下降趋势，同比仅上涨1.3%，达到20个月来的最低点。专家表示，综合各方数据看，这应该是谷底值，CPI同比涨幅有可能在第四季度重拾升势。

　　虽然CPI持续20个月的走低，以及国家宏观调控政策对

房地产等行业抑制效果逐步显现，使许多人士担心国民经济再次走进通货紧缩的境地，但就目前情况看，专家表示对通缩的担心还无必要。仅就CPI指数而言，拉动价格上涨的因素正逐步显现更强的作用，对价格产生下拉作用的因素正逐步减弱。

　　五、国际货币基金组织9月报告依然对经济增长保持乐观

　　国际货币基金组织(IMF)在9月21日发布的报告中称，因来自美国和中国的强劲需求以及日本经济复苏抵消了欧洲经济再度出现疲弱的影响，全球经济正在消化能源价格上涨带来的影响，但经济增长速度并未大幅放缓。IMF在报告中将4月份作出的4.4%的2006年全球产出增长预期略微下调0.1个百分点至4.3%，但维持2005年经济增长4.3%的预期不变。IMF将美国2006年国内生产总值(GDP)的增长预期下调了0.3个百分点至3.3%，2005年的GDP增长预期为3.5%。IMF还表示，虽然美国受飓风“卡特里娜”、“丽塔”影响的地区是一个重要的能源生产中心，但其产值仅占美国GDP的1%，本年度的经济损失可能将被未来的重建工作所弥补。IMF预计，中国2006年经济将增长8.2%，较其4月份的预期水平高出0.2个百分点。中国2005年经济将增长9.0%，较其在4月时作出的预期高0.5个百分点。IMF对日本2005和2006年经济增长率预计均为2.0%，较其此前对日本2005年经济增长所作的预期高1.2个百分点。IMF称，欧洲的经济疲弱状况可能将持续较长时间。

　　小结：虽然在9月份美国连续遭到了飓风“卡特里娜”、“丽塔”的袭击，并造成了较大的经济损失，但对于其全国的经济影响显然是较为有限，时间上也相对短暂，全球良好的经济增长态势将依然延续，这无疑将对高铜价构成有力的支撑。

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