天气市特点依然明晰 美盘玉米走势缺乏方向感(4)

　　2. 中国玉米出口下降 进口增加――海关数据显示2006年6 月中国玉米出口量为

　　3923 吨，同比下降99.8%，进口量为274吨，其中来自美国玉米254 吨，今年1-6 月份玉米出口量为225.17 万吨，进口量为3206 吨，同比提高5.92倍。

　　此外中国最大的玉米增甜剂生产商———西王糖业公司5 月25 日曾对外宣布将进口5 万吨美国转基因玉米，7月5 日该公司负责人表示政府已经批准其进口五万吨美国转基因玉米。这也是多年来中国首次整船进口玉米。公司官员表示，质检总局已经发放了进口许可，估计供应商将在今后几天开始装船，将于7 月底或8 月初到货。

　　针对此次玉米的进口，我们认为：

　　① 相对于1.3 亿吨的国内消费市场而言，此次进口数量非常小，因此并未构成实质影响；

　　② 鉴于中国对玉米进口仍征收13%的关税以及1%的增值税，当前国内玉米价格报145-150美圆/吨，基本与进口玉米进口价格相同，因此支付额外关税后，进口玉米并不经济，西王糖业此次进口属于来料加工再出口，因此免于支付关税。

　　不过未来国内下游企业采购范围将扩大，市场供应渠道增多趋势已经显现。

　　另，因国内玉米价格高企，政府自3月1日起不再允许使用现有的出口配额，亦无计划发放新的配额。

　　图12.中国玉米进出口总量对比 单位：千吨

　　图13.中国玉米期末库存及出口量比较(单位：千吨)

　　(四).禽流感

　　1.全球禽流感疫情再现――西班牙农业部7 日宣布，该国北部一只野生水鸟被证实感染了H5N1型禽流感病毒。这是西班牙首次发现这种高致病性禽流感。 西班牙农业部7日发布的一份声明说，这只死鸟是在该国北部阿拉瓦省发现的。西班牙国家参考实验室的检测确认，死鸟体内存在H5N1 型禽流感病毒。

　　7 月25 日，泰国卫生官员表示，该国一名17岁男孩死于H5N1禽流感。自禽流感病毒在2003年末在亚洲暴发开来，这是泰国确认的第15 名禽流感死亡者。 据报道，这名男孩来自泰国北部，在7 月24日死亡。目前，泰国官方尚未确认这名死者是否是8 个月以来首次出现的禽流感患者

　　2.中国出现新疫情---21 日经国家禽流感参考实验室确诊，新疆维吾尔自治区阿克苏市兰干办事处英兰干阿瓦提社区发生一起H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，共死亡3045只鸡，扑杀鸡356976只。

　　去冬今春，我国乃至亚、非、欧等多数国家都相继爆发了大规模的禽流感疫情，无数家禽被扑杀，养殖场被迫大面积关闭，由于不断有.人感染禽流感病例的发生，疫情发生国的居民多数已经谈"禽"色变，各国拒购禽肉现象比较普遍，禽蛋消费量也大减，甚至还殃及其他肉制品。理论上，夏季禽流感疫情应有所减弱，因此将可能有利于国内养殖户重拾信心。但是，自入夏以来，禽，流感疫情又先后在俄罗斯、越南、乌克兰等众多国家死灰复燃，而且印度还出现了疑似人传人禽流感病例，据世卫官员讲，人传染禽流感病例是不分季节的，必须四季防范。我国疫情的间歇式发生，又给疫情防治增加了难度。疫情的长期肆虐已经重创国内养禽业，至今我国禽肉、禽蛋消费增长仍比较缓慢，出口秩序仍无法恢复正常。家禽养殖规模的恢复一般需要两个月左右的时间，夏季"补栏"则基本到秋季才能"上规模"；而秋季天气转凉，候鸟迁徙期将至，疫情将转入多发期，夏季后期养殖风险将再次骤升，已经成为"惊弓之鸟"之势的国内养殖户，将转而明显迟滞或缩减养殖规模。预计今夏国内养殖规模的发展将出现相对滞后状况，并将影响饲料行业消耗能力。以广东省为例，今年上半年，广东省出售和自宰肉用家禽45519.04万只，禽肉产量523469 吨，禽蛋产量154582 万吨，比去年同期分别减少5.0%、2.9%、3.4%。

　　(五).基金持仓分析

　　月初随着作物生长进入对最终产量构成实质性威胁的授粉期，季节性买盘积极入市，而场内试图做空的交易商则显得相对谨慎。基金在7 月合约到期后，前期的抛售行动告一段落，同时将部分多单滚入新作12 月以及其他远月合约，因而助推美盘期价上行。临近月末，授粉期即将结束，季节性买盘撤退，而基金对新作12 月以及其他远月多单重仓持有超过19万手后，对于盘面将形成新的平多压力。

　　截止7 月25日这周，cbot玉米期货基金增持6692 手多单，同时增持7379 手空单，基金净多单由上周的196960 手减少到196273手。

　　图14.CFTC基金多单与净多变化对比

　　三、 结论

　　国际：

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1. 随着授粉期的结束，市场预计今年美国玉米产量较大，不过后期天气状况依然对于盘面产生关键的影响，其不确定性导致市场走势缺乏方向感，因此近期天气市特点明晰；

　　2.新作12 月合约向下击穿200日均线价位255 3/4美分强支撑位后，目前仍在主要均线系统以下。随着季节性买盘撤退，基金对新作12 月及其他远月多单重仓持有超过19 万手对盘面形成新的平多压力。我们保持长线看多观点的同时，料后市盘整走势尚未结束。

　　国内：

　　综合国内情况,我们的结论如下：

　　1. 近期国内玉米供应减少，但禽流感疫情再现，新麦上市，均影响到饲料消费的恢复, 国内基本面总体持续偏空；

　　2. 主力C705由于前期市场趋于超卖，临近月末技术性回弹。在基本面出现明显改善之前，建议投资者保持短线思路。

　　★ 近期关注重点:

　　国际

　　1. 美国产区天气状况；

　　2. 基金期货期权持仓变化；

　　3. 全球禽流感疫情。

　　国内：

　　1. 各产区天气状况以及春播玉米生长状况，夏播玉米进展；

　　2. 国内禽流感疫情发展以及对饲料需求恢复状况。

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