中国铝享受短暂旺季待遇 但市场信心仍然不足(3)

　　

　　未来1-2个月的时间内，估计库存下降的速度将放缓，并有可能增加。消费的减弱倒在其次，主要来自供货量的增加，最近几个月，国内铝产量均以每个月超过两万吨的速

　　度增加，以现在情况看，很多家铝厂都有扩产条件(6月份青海桥头铝业已经开启闲置产能，关铝也计划7月份扩张产量)，所以说，这种增产势头应该依旧强劲。

　　另外，铝锭出口的最好条件出现在5月份，因此，6月份的国内出口量应该有比较明显的增加，7月份如果没有出现更好的条件(虽然现在已经接近前期出口条件)，加之手册数量已经相当有限，7-8月份的铝锭出口数量可能不及6月。

　　需要补充的是，对于铝的出口，我们一直关注的是铝锭的出口，因为铝锭占据出口的主要力量，实际上这种结构正在改变。从下图中可以看出，铝合金和铝材的出口在快速增长。在未来，随着加工贸易的取消，铝锭出口可能不再成为主角，分析市场供需的时候，需要更多考虑的将是合金和铝材的出口。

　　铝和铝产品月度净出口

　　

铝和铝产品月度净出口图（资料来源：国家海关）

　　

　　氧化铝价格会降到什么位置？

　　最新的新闻，印度国有铝业公司的3万吨氧化铝投标价格只有FOB431.5美元/吨，5月底的投标价格是537美元/吨，3月初为633美元/吨。

　　国内外的氧化铝供应量都在增长。根据国外报告，加铝位于澳大利亚的氧化铝厂Pinjarra的65万吨/年扩建产能开启将延续到今年10月份，这是继第一季度完成的另一个更大项目(巴西Alunorte’s的180万吨产能扩建)之后的另一大增产来源。而在中国，5月份氧化铝产量达到了106.4万吨，进口氧化铝占国内供应总量比例为34.7%，最近几个月均维持在33-35%附近水平。

　　在供应的压力下，下半年氧化铝的国内外价格可能进一步降低，另外，铝价是氧化铝价格的一个重要指引，如果铝价出现较大幅度上涨，氧化铝价格下跌幅度也会相应减缓，反之亦然。以目前的价格水平，下半年国内氧化铝价格达到4000元/吨也相当大(6月底国内民营厂家的氧化铝报价已经降到了5000元/吨)。

　　氧化铝进口占国内总供应量比例

　　

氧化铝进口占国内总供应量比例图（资料来源：海关，有色工业协会）

　　

　　无论如何，7-8月份对国内铝市场来说都是不容乐观的，除非有大量的铝和铝材产品出口或者LME价格大幅度上涨刺激国内投机力量进入期货市场。LME价格出现一定回升的可能性较大，但幅度有限，毕竟铝市场并不紧缺。

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