中国铝享受短暂旺季待遇 但市场信心仍然不足(2)

　　

　　中国：“旺季”来去匆匆

　　国内铝市场在6月份享受了短暂的旺季待遇，现货购买力表现强劲，库存下降，发货量受出口和运输的影响而减少，国内外价格比值在短期内回升到了难得的8.2-8.3区间。

　　图5：SHFE和LME现货和三月期价格比值

　　

SHFE和LME现货和三月期价格比值图（资料来源：SHFE,LME,华通现货）

　　

　　但是这一切似乎来得快去的也快，到6月末，利空因素纷沓而至，包括(1)中铝可能会在短期内降低现货氧化铝报价，一向作为市场信心支柱的成本不再能够提供足够的支撑能量；(2)现货消费进入传统的淡季，铝锭产量快速增加；(3)铝加工材出口退税率可能降低。(4)LME的震荡行情使得价格走势不明朗。

　　实际上，即使在铝锭生产成本较高的时候，也不能为铝价提供绝对的支撑，如果市场供应压力很大的话，价格会很容易跌破平均生产成本；消费方面，到6月份底，铝材生产厂家开工率的确开始下降，但是并不能说消费不好，我们所看到的只是购买量减少，这跟消费商买涨不买跌的心理很有关系。同时，铝加工材出口退税率降低并不会改变铝锭的供需情况和铝锭的出口条件，但是在市场在平衡的过程中，铝材的出口门槛抬高会对国内市场的价格形成一定的压力，体现在两个方面，一个是国内铝价下降，另一个是国内铝加工材的加工费减少，当新的平衡建立起来之后，出口会一如既往的进行和扩大。

　　因此，目前国内市场的状况主要是市场信心不足所造成，市场人气缺乏放大了略微疲弱的基本面表现。

　　图6：中国铝和铝合金供需平衡

　　

中国铝和铝合金供需图（资料来源，有色金属工业协会，国家海关）

　　

　　国内地区价格和库存变化

　　国内市场的消费从4月份开始走强，但是由于市场供应量和库存量大，消费的强劲一直到5月底才开始真正体现出来，华南地区最为明显。广东和上海地区的现货价格差异快速放大，这种情况在6月中旬最为旺盛，现货价格的地区差异一度达到1000元/吨左右。

　　之后，随着华南地区供货量的增加以及购买量的减少，两个市场的价格差异开始缩小，至7月初，两地价差达到了200元/吨之内。

　　图7：广东和上海地区现货价格

　　

广东和上海地区现货价格对比图（资料来源：灵通公司）

　　

　　广东地区现货价格的快速攀升带动铝厂向南海发货量增加，同时上海地区铝锭南下，上海地区库存持续大幅度下降，反而是广东地区的交易所库存，由于到货量的增加，在6月下旬开始上升。

　　图8：SHFE库存变化

　　

SHFE库存变化图（资料来源：SHFE）