中国铝享受短暂旺季待遇 但市场信心仍然不足

　　LME铝价企稳反弹

　　商品市场，股票市场资金流出，美联储议息待定，基本金属价格在六月份继续调整，波及铝市场，LME铝价继续震荡回落，区间收敛并在2450附近获得支撑，6月底7月初开始回升。

　　近远期价格仍然相对疲弱，现货对三月期升水一度放大到46美元/吨，远期价格回落幅度也更大一些。和其他商品不同的是，铝的持仓变化反价格而行，一度增加在六月中旬达到最高57.7万手。库存总量无明显变化，但欧洲和美国地区小幅度减少的同时，亚洲地区的库存量增加。

　　图1：LME铝价格和持仓变化

　　

LME铝价格和持仓变化图（资料来源：LME）

　　

　　氧化铝价格下降，减弱了原料不足抑制原铝产量增长的希望；北美地区电价下调，增加了该地区闲置产能重启的可能性。LME远期价格受到打击，在5-6月份价格回落之时，LME远期价格的下降幅度更大，从远期曲线的变化中可以明显看出。

　　图2：LME铝远期价格曲线

　　

LME铝远期价格曲线图（资料来源：LME）

　　

　　虽然远期价格的支持力度减弱了，但是就供需基本面来说并不见弱，供应方面，虽然中国的原铝产量大幅度增加，但由于出口没有增加(6月份的出口可能增加一些)，并没有给国际市场带来太大的压力。IAI的原铝日均产量最近几个月是持平的。

　　需求方面，第二季度无疑是全球铝消费的旺季，北美和欧洲地区订单和发货量持续强劲，日本的半成品产出量在5月份首次出现上升。各主要地区现货升水继续上升。欧洲付税铝现货升水在6月中增加到115美元/吨(5月份112美元/吨)；日本地区现货升水75美元/吨(5月份为70美元/吨)；美国中西部现货升水保持在6美分/磅的较高水平。

　　图3：主要地区现货升水

　　

主要地区现货升水走势图（资料来源：MBR,CRU）

　　

　　全球铝的报告库存相对年初处于较低位置，六月份的交易所库存整体减少。

　　图4：全球铝可报告库存

　　

全球铝可报告库存图（资料来源：IAI，SHFE, LME, NYMEX）