郑州棉花状况仍然偏空 首创成交清淡静观其变(2)

　　美棉出口销售低迷依旧。

　　USDA出口周报显示5月25日这周美国共出口本年度陆地棉61507吨，较前一周增加3%，较近四周平均出口量增加27%。中国当周进口本年度陆地棉33384吨，占当周美棉出口总量的54%，较前一周减少9%。

　　本月美棉出口销售持续低迷，月均值已然低于中长期均值，中国传统淡季的来临使得美棉出口疲软态势继续得到强化。美棉非中国地区的出口销售保持稳定，难以预见增长。中国的配额发放尚未有明确消息，到港美棉的销售也受到抑制。由于配额发放在未来二个月中将逐渐明确，可能会对美棉出口造成短期的恢复性增长，鉴于本年度中国国内市场较之去年整体疲软，后期美棉出口仍然难有较好表现。

　　

美棉出口量与中国进口美棉量对比图（来源：中大期货）

　　基金持仓会继续偏于净多，但对价格支持有限。

　　截至6月23日，纽约棉花期货投机净多头率为8.7%，较前一周减少3.5个百分点。当周近期7月合约均价49.63美分/磅，较前一周下跌252点。

　　基金持仓结构中，投机多头减少3009张，投机空头增加3588张，多头套保增加4181张，空头套保减少10778张。未平仓合约增加2439张，达到162110张，总持继续呈现少量缩减。

　　基金持仓本月基本表现为偏多，头寸相对稳定，在月末随美棉大跌的影响，净多持仓略有减少。7月合约对12月合约转仓操作进入尾声，同期合约均价在月末急速下滑。持仓结构显示，商业性买盘在低位的介入对价格回稳起到了支持作用，现货商卖盘在48美分以下也产生了一定的惜售心理。从后期来看，美棉近期的大幅杀跌对技术形态有较大的破坏，基本面上出口低迷状况暂无改变，国内需求难以大幅提振，虽然基金持仓仍有可能继续保持净多态势，但对价格形成的支持有限。

　　

基金持仓与近期美棉合约均价对比图（来源：中大期货）

　　截至6月26日，纽约期货上登记库存为657542万包，较上月有所上升，绝对数值仍居高位，现货压力没有缓解迹象。包括出口销售、国内消费等基本面因素并未表现出明确的市场取向，市场总持缓慢减少，投资者心态逐步趋于谨慎。后期美棉交易双方会继续保持较为平衡的格局，弱势整理将延续。

　　纱线市场运行平稳，具有较强抗跌性。

　　本月国内纯棉纱代表品种月均价走势较上月略有回升，各类均价波动100-200元/吨，市场总体平稳。部分品种销售量有所增加，但受淡季因素制约，增幅有限，销售价格难以波动。纺织企业由于利润压缩，接单意愿更为谨慎。

　　从图表上观察，纱线价格长期的平稳运行态势并未被打破，在期棉价持续下跌的带动下，纱线仍然表现了一惯的抗跌性。本月末部分纱线品种价格有松动迹象。6月整体纱产量继续呈现增长。由于国内棉价缺乏上行动力，预计短期内纱线价格还会沿长期趋势进行平稳运行。

　　

国内纯棉纱代表品种月均价走势图（来源：中大期货）