国内基本面总体偏空 玉米价格后期续涨空间有限(3)

　　利空因素

　　1. 美国产区未来天气可能利空 作物生长总体良好

　　当前美国玉米作物正面临一些潜在天气威胁，长期天气模型显示美国中西部在玉米作物关键授粉生长期有望出现炎热少雨天气模式。当前天气预报对市场形成利空压制，气象机构预报表明，未来6-10 天美国玉米带仍有一些降雨，气温也不是很高。由于产区近期已经获得了良好降雨，所以在缺少高温威胁的情况下，作物良好生长条件会持续很长一段时间。周日、下周一前的短期天气预报并没有实质性高温威胁，此期间美国中西部玉米带南部、东部仍有望出现一些零星降雨；预计周六、周日期间玉米带西部地区气温在85-93 华氏度之间，下周初气温还有望回落。但10 天以上的远期预报显示，一个高气压脊正在洛矶山脉地区形成并有望移入大平原中部，作物带西部，由此将形成炎热干燥天气模式，爱荷华州中部、北部以及明尼苏达州南部的干旱令人担忧。分析师表示，人们最为关注的是作物带西部没有降雨的预报，在降雨预报出现之前玉米期价将获得良好支撑。

　　美国农业部(USDA)公布的7 月2 日当周作物生长报告显示，有68%的玉米生产情况为"良"到"优，较前一周下降3个百分点，去年同期为62%。在美国玉米头号主产州爱荷华，报告当周玉米作物优良率为77%，较前一周下降1 个百分点；另一主产州伊利诺斯的玉米作物优良率为70%，较前一周下降2 个百分点。

　　图9.美国玉米种植区

　　

美国玉米种植区图（来源：中大期货）

 

图10. 美国主产区未来六日降水预报(7月7日)

　　

 美国主产区未来六日降水预报图（来源：中大期货）

　　2. 中国大部地区气象条件总体有利农业生产

　　全国大部地区农业气象条件较为适宜，有利于玉米生长。其中东北地区多晴雨相间，光温条件较中旬好转，利于作物生长发育。西北地区大部晴热少雨。内蒙古中东部、华北、黄淮大部降水量明显偏多，旱情解除，对牧草、作物生长发育十分有利。江淮、江汉农田水分得到充分补充，水库蓄水量增加，但旱作农田土壤过湿，洼地作物受涝。西南地区大部光温水匹配基本协调，有利农业生产。江南和华南晴热少雨。热带风暴“杰拉华”减弱为热带低压在广东湛江登陆后，给雷州半岛和海南东北部带来丰沛降水，对农业生产利多弊少。

　　图11.中国旱涝分布(2006年7月7日监测)

　　

中国旱涝分布图（来源：中大期货）

　　3. 禽流感疫情损及玉米饲料消费

　　六月四日，新疆动物防疫监督总站在疫情监测过程中发现，和田县布扎克乡塔尔什力克农场一养殖户饲养的家禽出现不明原因死亡。经采集病料送国家禽流感参考实验室检测，于六月七日确诊为H5N1 亚型禽流感。

　　去冬今春，我国乃至亚、非、欧等多数国家都相继爆发了大规模的禽流感疫情，无数家禽被扑杀，养殖场被迫大面积关闭，由于不断有.人感染禽流感病例的发生，疫情发生国的居民多数已经谈"禽"色变，各国拒购禽肉现象比较普遍，禽蛋消费量也大减，甚至还殃及其他肉制品。我国山东等一些主产省份的禽肉、禽蛋不仅内销受困，出口也基本停止。面对众多养殖户凝重的心情和谨慎的采购态度，不少地区饲料厂产品销售困难。

　　理论上，夏季禽流感疫情应有所减弱，因此将可能有利于国内养殖户重拾信心。但是，自入夏以来，禽，流感疫情又先后在俄罗斯、越南、乌克兰等众多国家死灰复燃，而且印度还出现了疑似人传人禽流感病例，据世卫官员讲，人传染禽流感病例是不分季节的，必须四季防范。日前，我国深圳发生一人禽流感病例，山西也发生因禽流感死禽现象，疫情的间歇式发生，又给疫情防治增加了难度。疫情的长期肆虐已经重创国内养禽业，至今我国禽肉、禽蛋消费增长仍比较缓慢，出口秩序仍无法恢复正常。家禽养殖规模的恢复一般需要两个月左右的时间，夏季"补栏"则基本到秋季才能"上规模"；而秋季天气转凉，候鸟迁徙期将至，疫情将转入多发期，夏季后期养殖风险将再次骤升，已经成为"惊弓之鸟"之势的国内养殖户，将转而明显迟滞或缩减养殖规模。预今夏国内养殖规模的发展将出现相对滞后状况，并将影响饲料行业消耗能力。

　　三. 结论：

　　国际

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1.从长期来看，每年4 月～9 月美国春夏玉米生长周期内，美盘上升概率高于其他月份；

　　2.7 月合约进入交割月后，基金抛售行为告一段落，同时买入新作12 月合约以及其他远月合约助推期价上行。12月合约200 日均线价位255 3/4美分一带从盘面来看仍属强支撑位。我们保持长线看多观点，但目前美盘目前天气市特征显著，因此后市行情不确定性增强。

　　国内

　　综合国内情况,我们的结论如下：

　　1.国内玉米期现价格较去年同期已上涨100～120 元/吨，后期续涨空间有限。且销区购买热情较前期下降。加之禽流感疫情仍未消除，影响饲料消费的迅速恢复，因此国内基本面总体偏空；

　　2.C703 连续五日收阴，盘面已呈超卖，后市回弹几率加大。不过，在基本面出现明显改善之前，我们建议投资者保持短线思路为宜。

　　★ 近期关注重点:

　　国际

　　1. 美国产区天气状况；

　　2. 基金期货期权持仓变化；

　　3. 全球禽流感疫情。

　　国内：

　　1. 各产区天气状况以及春播玉米生长状况，夏播玉米进展；

　　2. 国内禽流感疫情发展以及对饲料需求恢复状况；

　　3. 国储收购情况。

 

中大期货 玲珑

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