棉市研究：外棉进口数量激增 国内棉市陷入低迷(2)

　　二、2005/06年度中国已进口外棉315.45万吨

　　本年度(2005.9-2006.5)我国累计进口棉花315.4万吨，同比增长3倍；2006年1-5月累计进口207.4万吨，同比增长2.37倍。目前已经超过2004年全年进口棉花的总和，到本年度末，有望接近2004与2005年两年进口数量的总和。进口棉花已经达到国内消费量的40%，其重要性不容忽视。

　　棉花进口配额和实际进口数量对比 万吨

	关税内配额	增发配额	总 配 额	当年实际进口量
2002年	81.05	0	81.85	17.7
2003年	85.625	50	135.625	87.01
2004年	89.4	100	189.4	190.04
2005年	89.4	70+70	229.4	256.92
2006年	89.4	150	239.4	207.4（已进口）

　　三、年内棉纱产量增长潜力有限

　　据国家统计局报道，2006年4、5月份国内棉纱产量基本持平，均为136万吨左右，与往年相比增幅有缩小的迹象。6~8月是传统的生产淡季，预计棉纱产量会呈现回落趋势。

　　

中国近年棉纱月产量走势图(来源：北京中期)

　　

国内棉纱和棉花差价与棉纱产量走势图(来源：北京中期)

　　另外，今年以来棉花和棉纱市场都比较沉闷，两者价格差距缩小到较低水平，利润低薄难以激发纺织厂家的积极性，且这种状况尚无改善的迹象，所以对下半年棉纱产量不容乐观。

　　四、向欧美出口设限纺织品遭遇寒流

　　2006年上半年纺织品出口数量比去年有所增加，但向欧美地区出口的设限产品遭遇寒流，截止到6月21 日，输往美国的通关率只有18.76%，输往欧盟的通关率也不过25.91%。人民币汇率大幅升值和出口配额炒作过热是出口通关率较低的重要原因。按目前速度推算，年底前通关率只能完成计划的一半左右，将对明年的配额数量产生不利影响。

　　中国纺织品输往美国通关率

品 名	通关率		品 名	通关率	品 名		通关率
缝纫线精梳棉纱	12.6%		针织布	25.6%	胸衣		23.3%
棉及化纤制内衣	13.8%		特殊用途布	11.9%	泳衣		26.7%
玻璃纤维织物	12.9%		袜子（ 632-T ）	33%	毛巾		27%
化纤制针织衬衫	17%		袜子（ 632-B ）	33.9%	毛制西服套装		22.2%
套衫	3.5%		棉制针织衬衫	8.3%	毛制裤子		10.7%
化纤制裤子	14.2%		男式梭织衬衫	15.7%	涤纶长丝织物		5.6%
纺织制百叶窗及窗幔	2.9%		棉制裤子	24.8%	其他化纤长丝织物		5.4%
植物纤维制裤子	36.5%	平均				18.76%

　　中国纺织品输往欧盟清关率

品 名	通关率	品名	通关率	品名	通关率
梭织棉布	30.26%	T 恤衫	24.0%	毛衫	28.23%
梭织裤子	30.6%	女式衬衫	28.39%	床单	34.4%
连衣裙	31.56%	胸衣	34.89%	桌布	21.14%
亚麻纱	61.44%	平均			25.91%

　　五、人民币汇率升值趋势未变

　　进入2006年人民币汇率继续升值的趋势没有改变，甚至还有所加快，美元汇率8.0关口已经数次被跌破，对纺织品出口企业的压力不断增大。欧元汇率相对稳定。

　　

2005年7月21日以来人民币汇率变化图(来源：北京中期)

　　六、巨量仓单积重难返

　　多数情况下，期货市场上投机者占全部参与者的大多数，而现货商进行套期保值的头寸只占一小部分，而参与实物交割的数量就更低，据统计一般只占持仓量的3%左右。但从下图来看，郑棉市场中实盘的比例(仓单/持仓=仓单数量*20吨/(持仓数量/2)*5吨)从6月15日以后一直大于1，这种现象通俗地讲就是：要卖的棉花已经多于想买的棉花，期货市场成了批发市场。

　　

仓单棉花数量与交易持仓的比例走势图(来源：北京中期)