天气的炒作已渐入佳境 天胶期价将会震荡反复

　　一、本月行情评述

　　国内市场

　　

日胶连续周线走势图(来源：中大期货)

　　五月份国内天胶市场呈现强劲上扬走势，市场在基本面背景支持以及投机资金的追捧下逐步攀升，主力合约期价也创出了记录高点，本月市场交投重心向远月转移，8月合约成为交投热点，本月国内市场主力8月合约月开盘21860元，最低21800，最高29980元，最终月收盘28480元，月收盘上涨6620元或30.3%。

　　

橡胶0608周线走势图(来源：中大期货)

　　东京市场

　　本月东京天胶市场整体上走势强劲，在前期滞涨后出现了明显的补涨行情，但仍较国内市场为弱，本月原油价格的持续高位运行给予胶市支持，而日圆尽管在上月的基础上继续升值，但是对胶市影响显得有限，本月东京胶月开盘257.0日圆，最低256.1日圆，最高319.6日圆，月收盘304.4日圆，月收盘上涨日圆或18.4%。

　　综合两地市场而言，季节性走势预期在本月得到了明显体现，国内国际市场在4月底形成了阶段性底部并出现明显上涨，基本面背景继续对期价形成支撑作用，国内外胶价正向新的定价区间迈进，但是由于短期上涨幅度过大，下一阶段需警惕修正走势。

品种	月开盘价	最高价	最低价	月收盘价	涨跌	持仓量	持仓变化	月末结算价	成交量
ru0605	21800	25560	21705	25270	3730	3798	-1352	25220	4088
ru0606	21750	29245	21700	28300	6740	1424	-858	27665	23464
ru0607	21915	29800	21720	28250	6645	6238	-18324	28315	258230
ru0608	21860	29980	21800	28480	6800	37104	19628	28545	2562890
ru0609	21860	30090	21825	28600	6935	16524	11780	28715	405130
ru0610	21900	30075	21870	28690	6945	4196	3316	28705	81140
ru0611	21910	29980	21850	28595	6850	2472	1868	28665	15766
ru0701	22465	30400	21880	28750	6930	1222	846	28840	5502
ru0703	22450	30000	21980	28620	6820	626	586	28815	2848
ru0704	20335	22930	20335	22545	910	2	2	22545	22
ru0705	22930	22930	22930	22930	1295	2	2	22930	2
小计		30400	20335			73608	17494		3359082

　　二、本月基本面背景以及市场结构

　　1、基本面背景

　　五月期间天胶供需基本面背景继续呈现偏紧局面，东南亚主产国泰国由于出现持续的异常潮湿天气而影响到胶的供给，且其政局的不稳定及暴力冲突也影响到胶农外出割胶，产量及出口交货均受到干扰；此外，五月底印度尼西亚的地震也对市场形成支持，尽管其震中爪哇省并不是主要产胶地区，但是仍加剧了市场对其供给紧张的担忧。国内垦区目前产量相对稳定，并部分抵消了东南亚供给的紧张，但是由于去年灾害影响以及消费层面上的旺盛，现货方面依然保持坚挺，供给紧张以及消费旺盛之间的失衡在本月当中体现的较为明显，这在一定程度上支持了胶价的上扬。

　　据最新数据显示，4月份全国天然胶产量(含民营，下同)约4万吨。1~4月累计天胶产量在6万吨左右，比去年同期有小幅增长；此外4月份进口天然橡胶14万吨，比去年同期增长2.3%；前4个月累计，进口天然橡胶50万吨，与上年同期增长12.3%。

　　4月份全国经济继续快速增长，工业增加值同比增长16.6%。主要橡胶制品轮胎(含各种外胎，下同)产量3496万条，比上月下降9.7%，比去年同期增长12.6%，比上月增幅回落了25个百分点。今年前4个月累计，全国轮胎产量13013万条，比去年同期增长16.3%，增长率也有回落。据此测算，今年4月份全国各类橡胶消费量约为50万吨，比上月下降4%，消费力度减弱。1~4月累计，橡胶消费量接近170万吨，同比增幅在18%左右，增长水平有所回落。

　　

天然橡胶进口量走势图(来源：中大期货)

　　上月日本国内社会库存继续呈现增加势头，并在一定程度上制约东京胶的上涨，而上海期货交易所库存本月明显减少，季节性消费旺季及现货紧张状况得到一定的体现。

　　2、市场及胶种间结构变化

　　

日胶连续及日本胶社会库存走势对比图(来源：中大期货)