玉米基本面有待改善 后市将温柔演绎牛市行情(3)

　　(二).玉米的需求

　　图9.中国玉米近年消费比例

　　

中国玉米近年消费比例图（来源：中大期货）

　　美国与中国是玉米主产国与主要消费国。近年全世界玉米消费主要集中在饲料、工业(深加工)、食用、种子用粮等。中国消费比例参见上图。

　　美国――玉米需求强劲以及玉米加工乙醇增多 位于衣阿华州的美国第100 家乙醇厂五月底正式投产运营，这使得美国每年的乙醇产能增至47 亿加仑(以生产96 度乙醇计约为1436.5 万吨)。据美国可再生燃料协会称，新厂投建以及扩建项目将使得美国的乙醇产能进一步增长20 亿加仑。 尽管玉米目前主要以饲料消费为主，但是后期作为生物

能源利用前景相当值得期待。尤其是在

原油价格居高不下的时代，将是确信无疑的利多信号。

　　中国――玉米饲料消费恢复缓慢 来自淀粉、糖浆和乙醇产业的需求旺盛 往年二季度以后国内的养殖业市场将会逐步进入生产旺季，但是今年的养殖业在4 月份以来却一直显得极为清淡。主要原因来自于去冬今春连续4个月的“禽流感”影响，由于当时市场消费锐减、价格下跌过快致使养殖户停止补栏，养殖户禽类存栏量普遍低于正常水　平，因此损及饲料消费。不过，据有关部门调查数据显示，4 月份国内禽类的补栏明显好于3 月份，5 月份以来恢复也在加快。由于我国目前的玉米需求结构中，大部分仍来源于饲料业，未来饲料养殖业的回暖将对玉米价格形成有效支撑。

　　深加工行业方面，年前内蒙古及东北地区加大了淀粉、糖浆和乙醇等玉米深加工产业投入。有关机构预计2006 年玉米加工业的设计能力将达到3340万吨，预计年消费量将达2400万吨，较2005 年增加400万吨，增幅20%左右。国家粮油信息中心王晓辉预测今年全国玉米工业加工消费用量为2500 万吨，其中有1500 万吨左右用于淀粉加工业。

　　(三).进出口

　　图10.USDA玉米周度出口销售报告预测(%)

　　

USDA玉米周度出口销售报告预测图（来源：中大期货）

　　1. 美国玉米出口增长――由于中国作为亚洲主要玉米出口国，自2 月28 日出口配额到期后，一直未发放新的出口配额。因此，美国玉米成为亚洲地区主要消费国日本、韩国的唯一选择。6 月2日美国农业部(USDA)公布了截止5 月25 日(周四)一周的出口销售报告。2005-06年度(9 月-8 月)玉米净出口销售115.6 万吨，比前一周提高2%，但比前四周平均下降了9%，另外还销售了7.81万吨下年度装运的美国玉米，市场预测区间为80-105万吨。当周美国玉米出口装船量为125.41万吨，虽比前一周的纪录水平下降15%，但比前四周平均仍高出6%。

　　图11.美国玉米出口量(百万蒲）

　　

美国玉米出口量图（来源：中大期货）

    2. 中国继续暂停玉米出口 五年来首次较大规模玉米进口订单敲定――因国内玉米价格高企，政府自3月1日起不再允许使用现有的出口配额，亦无计划发放新的配额；25日主要生产玉米生化及提炼产品的西王糖业控股有限公司表示,公司刚下订单,计划今年7月份尝试从美国进口5万吨玉米,若条件合适,可能会短期内再从美国进口5万吨玉米.公司董事长王勇表示,此次尝试从美国进口玉米,主要是从价格因素考虑.目前玉米国内价格约在每吨1,350 元人民币,比美国进口的价格要贵数十元. 财务总监梁树新表示,如果首批进口玉米运作和质素良好,公司会在9月份,玉米收成季节前再进口5万吨.

　　公司已申请了10 万吨的进口配额. 但王勇指出,国内玉米原料供应充足,此次尝试是为了开拓原料来源渠道.中国目前是全球第二大玉米生产国,此次进口是中国五年来首次较大规模的玉米进口。目前来看，此次进口对于短期行情的影响有限。但是我们认为它说明以下两点：

　　① 国内下游企业采购范围扩大，未来几个季度内，市场供应渠道增多；

　　② 中国正向净进口国转变。

　　图12.中国玉米进出口总量对比 单位：千公吨

　　

中国玉米进出口总量对比图（来源：中大期货）