郑糖冲高遇阻随外盘大幅走低 市场观望气氛偏重(3)

　　8. 中国主产区旱情部分缓解

　　受北方冷空气和西南暖湿气流的共同影响，5 月中旬以来，云南出现了大范围的降水降温天气过程。 5月11 日至15 日8时，全省出现≥5 毫米降水284 站次、中雨114站次、大雨69 站次、暴雨7站次(发生在墨江、罗平、石林、武定、禄丰、景洪和陇川)，大雨和暴雨出现在滇中及以南地区，全省站点平均总降水量41.6毫米；昭通市大部、曲靖市中部和北部、大理白族自治州北部、丽江市和迪庆藏族自治州过程降水量不足15-25 毫米，其余全省绝大部分地区过程均大于30-40毫米，滇西南大部、曲靖市东部和文山壮族苗族自治州北部等为过程降水量最大区域。这次降水过程解除了该省85%站点地区的初夏旱情，这些地区未来7-12天内干旱影响较小，提高了多数库塘的蓄水量。

　　但是，截止5 月15日8 时，东川、昭通、彝良、大关、镇雄、沾益、会泽、六库、永胜、宁蒗、维西、香格里拉、宾川、云龙、洱源、剑川、永仁等约14%的站点和部分干热河谷区旱情尚未解除。

　　图9.中国食糖产区

　　

中国食糖产区分布图（来源：中大期货）

　　图10. 2006年4/29~5/10全国降水量实况

　　

全国降水量实况分布图（来源：中大期货）

　　9. 国内现货市场持稳

　　相对期市跌幅扩大，国内现货市场并未出现较大波动。其中:

　　产区—广西南宁及柳州报价于4600～5100 元/吨.成交量一般；

　　销区—华东地区报价在4800~5050元/吨,销量一般。

　　图11.国内各地糖价综合指数图

　　三. 结论：

　　国际

　　7 月再度回落至近十周以来低位点附近，经投机商以及生产商连日多翻空短线操作，盘面技术性超卖，后市短线回弹可能性加大。

　　国内

　　综合国内情况我们的结论如下：

　　1. 保持长线看多观点不变；

　　2. 国内进入五月后，随着气温升高，饮料行业等食糖消费情况有所好转。与此同时，本季产量下降已成定局，因此短线基本面总体偏多；

　　3. 对于主力SR703 而言，至周五期价已跌破所有主要均线系统，再度回落至4700元/吨强支撑位附近。下周国储拍卖，场内多空双方观望气氛偏重，因此周二之前盘整料未结束。不过，综合盘面此前情况，我们认为后市下跌空有限，因此建议投资者可适时作多远月。

　　★ 近期关注重点:

　　国际：

　　1. 巴西产区06/07榨季情况；

　　2. 国际原油走势。

　　国内：

　　1. 主销区夏季采购情况；

　　2. 5月23日SRB拍卖情况。

　　附：进口原糖加工白砂糖成本计算

　　1.进口原糖加工成白砂糖成本计算方法：

　　原糖到岸价(税前)=离岸价+保险费+海运费+外贸代理费+银行手续费+利息+劳务

　　原糖到岸价(税后)=税前到岸价+关税+增值税

　　白糖成本价=(税后到岸价＋接货加工精炼包装费)/0.92

　　2.说明：

　　(1)FOB(离岸价) ＝(原糖价+升水)×重量单位换算值×旋光度增值

　　其中22.046 为重量单位换算；1.03 为旋光度增值[7-10 月的货物取值为1.03]。

　　(2)保险费 ＝(离岸价+运费)×保险费率。

　　其中0.004616为保险费率，1.01为外贸代理费率；1.00125为银行手续费率，

　　1.15 海关税率，运费为16美元/吨，1.17为增值税率。

　　(3)接货加工精炼包装费设为280元/吨；原糖加工成白砂糖出糖率为92%；许可证费以及利息等其他不可预见费用忽略不计。

　　3.计算结果

　　以NYBOT#11原糖7 月合约19日收盘价16.44 美分/磅为准，升贴水取1美分/磅，人民币兑美元汇率取8.01元/美元。

　　由此，计算加工成本约为5207.86元/吨。

　　* 以上计算仅供参考 *

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