郑糖冲高遇阻随外盘大幅走低 市场观望气氛偏重

　　一. 行情回顾：

　　图1. NYBOT#11原糖期货7月合约日K线走势

　　

NYBOT#11原糖期货7月合约日K线走势图（来源：中大期货）

　　国际

　　NYBOT#11 原糖本周大幅回落。美元周初对主要货币强势走坚，引发原油、黄金以及CRB商品期货指数连续下跌，此后全球多数商品期货表现疲弱，原糖亦未能幸免。成交最为活跃的7 月合约周四一度跌至16.30美分/磅，为近十周以来最低位，期价连续破位下行导致场内投机资金大量逃逸，RSI 表现超卖。

　　图2. ZCE- SR703日K线走势

　　

 ZCE- SR703日K线走势图（来源：中大期货）

　　国内

　　ZCE 本周冲高遇阻，追随外盘大幅走低。主力SR703周一最高上冲5300 元/吨，自周二起，外盘连日大跌引发场内投机多头平仓，持仓递减，RSI 回归中性区间。临近周末，因下周二SRB 将进行5 月第一次储备糖拍卖，场内多数趋于观望。

　　二. 多空分析：

　　利多因素

　　1. 美国产区播种进度缓慢

　　根据美国农业部本周一的报告，截止5月14 日，美国甜菜种植进度为79%，比去年同期晚了100%，也迟于86%的5 年平均水平。

　　2. 美国酒精需求激增 可能降低进口关税

　　美国政府宣布从5 月1 日开始将完全禁用MTBE作为汽油添加剂。目前美国进口商已经签订了大约50 万升的酒精进口合同，市场有关人士预计今年美国的酒精进口量可达10 亿升。美国能源部秘书Samuel Bodman 表示，布什总统已经做好充分准备，将向国会提出取消54 美分/加仑的酒精进口关税。第一季度美国从巴西直接进口酒精数量为9160 万升，而去年全年为11840万升。

　　3. 欧盟食糖出口5月22日后受限

　　四十多年以来欧盟的食糖生产者一直都得到区域内部高额价格和高关税的保护,使得其食糖产品在国际市场上的价格一直得以低价取胜。2005 年10月份在对主要食糖生产国——巴西、澳大利亚和泰国提出的指控欧盟食糖出口违规一案进行审理后，WTO 仲裁小组宣布，欧盟须在今年5月22 日之前，将受补贴食糖出口量削减至130万吨左右。

　　欧盟出口量大幅度减少，无疑将为巴西和其他出口国让出很大一块市场。

　　值得一提的是，尽管欧盟表示在5 月22日之后不会再发放出口许可，但由于出口许可仍有3个月的确认期，因此直到8 月份国际市场上都仍会有部分剩余的欧盟配额糖流入。截止目前为止，欧盟亦未确认何时开始发放06/07榨季的食糖出口许可。在2005/06 榨季中，欧盟的食糖出口量达到了700至800万吨的记录。

　　4. 中国食糖消费回升

　　国家统计局对规模以上企业统计2006年3 月份糖果、饼干、速冻主食品、乳制品、碳酸饮料、果汁及果汁饮料、冷冻饮品等与食糖消费有关的主要食品产量继续保持增长，3 月份这些产品的产量同比增幅主要在11% -38%之间，其中糖果、速冻主食品、碳酸饮料、果汁及果汁饮料、冷冻饮品的单月产量呈现出25% 以上的快速增长态势。

　　2006 年1- 3月主要含糖食品累计完成产量和增长幅度如下：糖果21.15 万吨，同比增长35.5%；糕点12.9 万吨 ，同比增长23.7% ；饼干37.3 万吨，同比增长20.1% ；速冻 主食品40万吨，同比增长66% ；乳制品381.2万吨，同比增长20% ；罐头77.9万吨 ，同比增长9.2%；碳酸饮料202.8万吨，同比增长18% ；果汁及果汁饮料195.3 万吨，同比增长33%；冷冻饮品25.7万吨，同比增长45%。

　　图3.2006年1～3月主要含糖食品产量

　　

2006年1～3月主要含糖食品产量图（来源：中大期货）

　　图4. 2006年1～3月主要含糖食品同比增幅

　　

2006年1～3月主要含糖食品图（来源：中大期货）

　　5. 贸易行买盘承接

　　本周美盘连日收阴，7 月合约最低跌至16.30美分/磅，贸易行持续吸入。结合近一个月图表来看，我们认为期价几度接近16～16.50 美分一线附近均可及时获得贸易买盘的支撑，期价底部较前期有所抬高，后市出现下跌空间有限。

　[1]　[2]　[3]　[下一页]