基本面因素的逐步改善 前期糖价底部已被抬高(2)

　　全国可供应量：产糖880万吨＋国储糖80＋可进口糖70 万吨(古巴糖40 万吨+一般贸易糖30 万吨)＝1030万吨。但存在两个变数：一是80 万吨调控量后期将视市场情况，二是部分进口糖会出现亏损。

　　图5.中国历年食糖产量(单位：万吨)

　　

中国历年食糖产量图（来源：中大期货）

　　甘蔗主产区云南以及广西部分地区以及目前遭遇20 年一遇的严重春旱。自1 月以来该省各地降水持续大幅度偏少，日照偏多，春季气温持续偏高，造成冬春旱发展快。而3—4 月蔗区正处于春植期或蔗芽萌发和长苗期。重旱可造成甘蔗地下活芽干坏闷死、发芽发株少、缺塘断垄，降低后期有效株(茎)数，从而导致产量下降。

　　不过，气象预报称，冷空气5 月13日将影响广西各地降温6～8℃，局部地区的降温幅度还会达到9～11℃，伴随大小不同的降雨，可能有助于缓解前期旱情。

　　图6. 全国气候旱涝分布情况

　　

全国气候旱涝分布情况分布图（来源：中大期货）

　　5. 中国食糖消费回升

　　国家统计局对规模以上企业统计2006年3 月份糖果、饼干、速冻主食品、乳制品、碳酸饮料、果汁及果汁饮料、冷冻饮品等与食糖消费有关的主要食品产量继续保持增长，3月份这些产品的产量同比增幅主要在11% -38%之间，其中糖果、速冻主食品、碳酸饮料、果汁及果汁饮料、冷冻饮品的单月产量呈现出25% 以上的快速增长态势。

　　2006 年1- 3 月主要含糖食品累计完成产量和增长幅度如下：糖果21.15万吨，同比增长35.5%；糕点12.9 万吨 ，同比增长23.7% ；饼干37.3 万吨，同比增长20.1% ；速冻主食品40 万吨，同比增长66% ；乳制品381.2万吨，同比增长20% ；罐头77.9万吨 ，同比增长9.2%；碳酸饮料202.8万吨，同比增长18% ；果汁及果汁饮料195.3万吨，同比增长33%；冷冻饮品25.7 万吨，同比增长45%。

　　图7.2006年1～3月主要含糖食品产量

　　

2006年1～3月主要含糖食品产量图（来源：中大期货）

　　图8. 2006年1～3月主要含糖食品同比增幅

　　

2006年1～3月主要含糖食品同比增幅图（来源：中大期货）

　　6. 贸易行买盘承接

　　结合近一个月图表来看，我们认为期价几度运行至16.50美分一线附近均可及时获得贸易买盘的支撑。随着基本面因素的改善，前期原糖期价底部已被抬高，后市出现大幅回落的可能性不大。

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