农产品市场仍处弱势之中 大豆依然是徘徊不前(4)

    三、玉米

　　外强内弱短期内将继续存在

　　大连玉米在本周中五个交易日中持续下跌，尤其是远月合约跌势最为显著，所有合约均跌破了1400一线，这样就打破了前期炒作远月合约带来的远月高升水的状况，0703、0701、0611、0609合约间的价差结构由原来的20点左右回归到本周末的10点左右。由此可以看出，经过本周的大幅下跌之后，前期对远月合约的炒作成分已经基本上被消化掉。

　　相对于CBOT玉米来说，大连玉米走势仍然显得极弱，CBOT玉米的上涨带来的只是大连玉米的高开低走，跟跌不跟涨的状况已经使得大连玉米与CBOT玉米的价差有效缩小。国内的这种弱势格局主要受现货市场所累，春节前后，由于大部分收购主体均对后市有着供应紧张的忧虑，造成当时的大肆抢购，陈玉米的拍卖也在高价下成交。但是，伴随着一系列收购的结束，玉米深加工企业有了自己需要的玉米后退出收购市场，而贸易企业和饲料企业却在完成玉米的收购之后，并没有使得玉米进入流通领域，养殖业的低弥现状以及玉米的相对高价阻止了终端玉米需求的增长，由此导致这些企业的降价销售出现亏损，进而使其打消了进一步收购的欲望。春耕逐步展开，农民需要卖出手中玉米来获得种植所需要的各种资本，而玉米收购企业却没有进行积极收购，由此就造成了国内玉米价格在近段时间以来持续的弱势格局。玉米价格的弱势下行在近段时间内还将继续存在，直至养殖业的好转来拉动玉米需求。

　　结合美国市场来看，4月份美国农业部的月度报告中，美国玉米库存并没有如市场预期出现大幅下降，而是仅仅进行了小幅的下调，这是本周CBOT玉米市场除天气以外的较大利空因素。但从当前美国玉米的出口状况来看，在美国农业部将本年度玉米出口较上年度上调7%的情况下，当前累计出口销售比去年同期提高了9%，出口装运也比去年同期提高了8%，单纯从出口进程这个角度来说，本年度美国玉米的出口量大于现在USDA预计出口量的可能性极大，这样美国玉米库存在今后的月度报告中就还回继续下调。

　　市场的关注重点仍然在06/07年度，美国农业部3月31日的种植意向报告的出台离现在已经两周有余，目前市场普遍认为由于近段时间以来，玉米价格一直在一个相对高位运行，美国最终的玉米播种面积高于种植意向报告的数值。虽然从20年的数据来看，仅有三个年份中最终的玉米播种面积高于种植意向报告的数值，但这种可能性仍然是存在的，尤其是在预期玉米工业需求将在06/07年度保持高速增长的情况下。但是，即使我们把玉米的播种面积从7800万英亩调高至至7950万英亩，单产较去年的147.9蒲式耳/英亩上调至150蒲式耳/英亩，在这样一个框架内，美国06/07年度的玉米期末库存仍将下降至16.41亿蒲式耳(USDA目前对本年度美国玉米期末库存的预测为23.01亿蒲式耳)，这样库存仍然是一个逐步紧张的过程。这样，在我们看到玉米单产高于150蒲式耳/英亩之前，CBOT玉米价格就需要保持一定的天气升水。

　　CBOT玉米尽管在美国玉米种植带良好的天气下走出回调行情，但605合约仍然受到下方228-233.5美分跳空缺口的支撑，而且在当前的基本面状况下，这个缺口在近期内还能得到回补，缺口位置的支撑将会继续存在。大连玉米各合约间的价差逐步缩小，持仓兴趣再次大幅减弱，价格跌破前期低点，短期的上涨形态已经完全被打破，这样大连玉米在短期内将会继续维持弱势格局，直至在基本面方面出现有效的可供炒作的因素来拉动玉米期价。由此，短期内，外强内弱的格局在玉米市场将会继续存在。

　　图表一览

　　图十二、大连玉米0703合约走势图

　　

大连玉米0703合约走势图（来源：西南期货）

　　图十三、CBOT玉米605合约走势图

　　

CBOT玉米605合约走势图（来源：西南期货）

　　图十四、美国玉米每周出口销售对比图

　　

美国玉米每周出口销售对比图（来源：西南期货）

　　图十五、美国玉米累计出口装船量

　　

美国玉米累计出口装船量（来源：西南期货）