研究：郑棉行情持续下探 期价将有望触底回调(3)

　　4、国外基金持净多单数量依然巨大

　　CFTC于3月4日公布的基金持仓数据显示，截至2月28日，虽然基金所持净多单数量已由1月份的17741手减至10197手，但净多单的绝对数值仍然较05年末高出182.2%。从基金持仓数据可以看出，近期以来，国外基金依然看多美棉期货，短期内对美棉期货价格的支撑作用仍然强劲，从而抑制了郑棉期货价格的下跌。

　　

郑棉价格与基金持仓走势图（来源：北京中期）

　　5、综述

　　根据以上分析，棉花种植成本及化纤等产品价格的高企在后市仍将支撑棉花价格维持在高位。在美棉的带动下，棉花价格后市有望小幅上涨。但由于目前郑州商品交易所的棉花仓单数量不断增加，现货压力开始显现，将在一定程度上对价格的涨幅起到抑制作用。

　　与此同时，由于棉花价格涉及到国内纺织企业的利润率，而纺织业是支撑我国出口的重要行业，因此国家将在某种程度上控制棉花价格，不至使棉花价格上涨过高，超出用棉企业的承受范围。预计如果棉花价格涨至16000元附近时，国家将以增加配额或拍卖国储棉的方式压低市场棉花价格。

　　第二部分 技术分析及后市展望

　　

棉花走势图（来源：北京中期）

　　

棉花走势图（来源：北京中期）

　　从美棉连续日K线图可以看出，目前美棉已经走出上升三角形的形态，短期整理后再度发力上行的概率非常大。预计54美分附近将对美棉形成支撑，后市美棉将有望冲破59美分的压力位，再度上扬。受美棉支撑，郑棉并不具备持续大幅度下跌的动能，价格中期之内仍将维持在15000元附近的高位。但前期高点16000元附近将对价格产生很大的压力。

　　综上所述，郑棉价格将维持在高位，有望在美棉的带动下小幅上涨，但16000元附近的压力较强。

　　北京中期 何晓冬

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