国内玉米消费增长潜力巨大 价格重心也将上移(3)

    (2)养殖业

    2005年受国内洪水、猪链球菌、禽流感等因素影响，国内养殖业呈现季节性波动。6月下旬，由于闽江干流发生20年一遇洪水，6月18日以来福建省北部地区连续两天发生暴雨到特大暴雨，致使闽江干流洪水暴涨，出现了20年一遇的洪水。北方黑龙江等地区同时也发出汛情。同时受短时雷雨大风等强对流天气影响，洪水波及湖南、江西、浙江、广东、广西、福建省(自治区)6省地区，使得夏季养殖业高峰被迫推迟。而进入十月份，国内禽流感疫情全面爆发，使得在局部地区养殖业受到重创，打击饲料企业购买玉米积极性。而2006年这些不定因素仍将左右养殖行业，但随着时间得推移，利空因素得淡去，养殖业能否快速恢复，是支撑2006年玉米需求增长的原动力。

    (3)深加工行业

    山东地区正由玉米主产区向主销区转变，并且是过去四年中供给缺口扩大最快的省区。这一特征正使其逐渐取代广东的价格风向标地位。供给缺口的扩大，主要缘于当地高附加值的玉米深加工企业加工能力扩大。根据测算，在1999/2000年度时，山东省当年玉米产量除了满足本省消费外，还有超过90万吨的剩余量。但是到2000／2001 年度时，已经出现了约 63 万吨的供给缺口。到 2003/2004年度，这一缺口将进一步扩张到290万吨 ，进入2004/2005年度时超过448万吨。当地玉米深加工企业加工能力的快速扩张可以从以下的数据体现出来。在2003/2004年度时，当地用于淀粉加工的玉米用量约为335 万吨，占当年全国用量的37% ，酒精深加工玉米用量约为175万吨 ，占当年全国用量26%。其他省市玉米深加工行业也同时在快速发展。以一燃料乙醇为例，由于产能的不同，玉米酒精企业建成投产需要时间为1- 3年，从2002年开始，我国就开始加大对燃料酒精的审批和建设力度，今明两年应该是大量企业投入生产的时间，这些企业的采购能力以及需求量都不容忽视。

 图9：中国玉米消费情况

　　

中国玉米消费情况

（资料来源：北京金鹏）

    2、出口因素

    中国、美国、阿根廷等玉米主要出口国在玉米市场存在很强得竞争关系，中国、美国及南美阿根廷、巴西等国均是世界上大得玉米生产、消费、出口国，从长期出口情况来看，我国与美国存在明显得竞争关系，中国大量出口年份美国出口相对减少。目前，在出口地域上，中国与美国在日本、韩国、东南亚等国的竞争尤为明显。由于2005年的高油价时代，使得我国出口玉米在运费上优于美国，在加上近期国家出口退税政策，更增强了我国玉米出口的动力。中、美两国玉米价格关系将维持竞争格局。

　　图10：中国玉米年度出口量对比

　　

中国玉米年度出口量对比

（资料来源：中国海关统计）

    根据美国月度供需报告数据显示，2004/2005美国出口玉米46.08万吨，较2003/2004年度减少2.18万吨，预计2005/2006年度美国出口玉米将达到50.80万吨。中国2004/2005年度出口玉米7.59万吨，较2003 /2004年度增加0.04万吨，增幅为0.5%，报告预计2005/2006年度中国出口将减少到3.00万吨，较少近40%。

    3、播种面积、天气

    玉米在我国的种植很广泛，但玉米主要集中在东北、华北和西北，北方的辽、黑、内蒙、冀、鲁等8省生产全国70%以上的玉米，尤其是东北地区(含内蒙)，常年玉米播种面积800万公顷，一般正常年份玉米产量4000万吨左右，产量占全国的三成。华北地区的晋鲁冀豫四省常年玉米播种面积在800万公顷，产量也约占全国的30%。而长江以南(含长江流域)的15省市区常年玉米播种面积600万公顷左右，正常年份产量在2800万吨，约占全国玉米产量的21%。而这三地加起来产量约占全国产量的80%以上。

    我国2004/2005年度玉米产量增加，主要是由于单产和种植面积有所增加，而种植面积的变化，显然是受到国家政策的影响。从2004年开始，农民一直在对国家出台的惠农政策进行消化和吸收，不断增加种植面积。今年我国玉米播种面积2570万公顷，比04年增加157万亩左右。

    表1：全国主要地区玉米播种面积 (单位：公顷)

年度	全国	吉林	黑龙江	辽宁	内蒙
2002	2463	257.91	228.60	143.20	156.20
2003	2342	262.72	200.10	165.00	150
2004	2413	286.50	271.60	159.88	167.33
2005	2570	289.30	273.06	164.33	183.33

    （资料来源：中国农业信息网）

    而在天气方面，因为中国地域跨度广阔，玉米生育期的天气主要是指春玉米主产区和夏玉米主产区的气象。温度、水分在玉米生育的各个阶段都起着至关重要的作用，然而期间的农业气象灾害(诸如：干旱、涝灾、低温冷害)也自始至终贯串着整个玉米生长发育阶段，它们也最终影响到产量上来。

　 　4、运费

    (1)铁路

    近年来，根据原国家计委2002年3月26日的规定，自2002 年4月1日起到2005 年年底前，对经铁路运输的 8 种粮棉大宗农产品征收的铁路建设基金，实行全额免征。铁路运费下调后一直比较稳定，从长春运到上海运费约在160元/吨(含装卸费)，从河南运到上海约70元/吨，从黑龙江到湖南的运费约为190元/吨，从吉林到湖南的运费约为170元/吨。由于铁路运力有季节性波动特点，尤其是在节日期间更为明显，因此在实际贸易中，各企业往往因车皮的申请时间不同付出额外的请车费。但目前该规定已经到期，据市场人士透露，2006年1月 1日将会重新征收，按照规定，铁路将开始重新向货主征收建设费，标准为0.0535 元 / 每 吨 / 公里。如果自明年起铁路运输恢复征收基金成为现实的话，运费成本将会提高30%。

    (2)公路

    近年来，由于国际原油价格的高起，国内汽油价格不断上扬，在加上各省治理超载超限的工作仍较为严格，公路运费成本仍在提高。有消息指出2006年国家有可能出台相关政策，对原油衍生品价格进行适当的放开。这使得国内汽油价格受国际原油价格的波动更加明显，仍具备一定上涨空间。

    (3)海运

    海运费用和公路费用一样，变化较大。除受到原油价格波动外，还主要受市场需求决定，但总体要比铁路运费高很多。大连港至广东港的大船运费已经涨至 70-75元 / 吨 ， 较前期提升了10-15 元 /吨 。但是作为浙江沪地区的贸易和饲料企业，还需要付出从东北玉米产地运至大连的短途费用，例如玉米从长春运抵大连的成本为50-60元/吨，再加上30元/吨左右的装卸费和平仓费，运到上海的总费用约200元/吨，高出铁路运输费40元/吨。而且由于海运的装卸过程，无论是散粮还是包粮运输都会有0.5%-1%的损耗，这也是相关企业非常重视的问题，因此再能够使用铁路运输的情况下，企业一般不会选择海运的方式。

    因此，伴随着当今世界高油价的格局，2006年度公路、铁路、海上等运输费用仍有一定上调空间，这也势必带动企业销售玉米的价格水平提高。

    5、基金市场动向

　　图11：2005年CFTC持仓与CBOT玉米价比较图

　　

2005年CFTC持仓与CBOT玉米价比较图

 （资料来源：美国CFTC,新基业研发部）

    从图表上看出，基金在2005年2月份大举进入农产品期货市场买多，CBOT玉米期价亦受到基金买盘的推动。基金的持仓结构从05/2/8净空-114265张转为05/3/15净多49343张，期货价格也从207.8美分上涨至227.4美分，涨幅高达9.4%。到了7月中旬基金净持仓达到全年最高的75359张，价格也创出2005年最高价格263.8美分。而到了2005年的下半年，基金持仓基本上维持在一个相对稳定的净空头结构当中，价格也随即进入了缓慢下跌过程当中。

    6、政策引导(出口退税、乙醇汽油)

    国家对农业的政策补贴、减免税收、出口退税以及对乙醇汽油实行补贴等因素，已经成为解决“三农”问题的关键和新增亮点，促进了农业生产与消费的良性循环。而推广乙醇汽油作为国家的一项战略性举措，政策性强，涉及面广，是一项复杂的系统工程。作为车用乙醇汽油的主要原料玉米，其消费潜力有较大的增长空间。

    第三部分 技术分析与走势展望

    一、技术分析

    由于目前技术分析手法众多，而每个人所信奉和运用之间各有差异，所以笔者在此技术分析当中重点运用到时间周期理论和波浪理论中的基础方法，其目的是为了给投资者在今后的市场交易过程中提供一些对价格走势的借鉴方法。

　　图12：1972—2004年美国CBOT玉米指数月度走势图

　　

1972—2004年美国CBOT玉米指数月度走势图

 （资料来源：新基业研发部）

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