国内玉米消费增长潜力巨大 价格重心也将上移

　　第一部分 2005年玉米市场回顾

    一、行情回顾

    大连玉米期货自从04年9月22日上市以来，成交量和持仓量稳步增长，交投趋于成熟，特别是进入05年以来，行情趋于活跃，市场受到利多和利空等各种因素影响，其中包括玉米深加工产业的发展对玉米消费潜力的拉动、出口需求和运输瓶颈以及链球菌、禽流感疫情等，种种因素推动玉米期价走出大幅振荡行情，投资者参与的兴趣提高，成交量逐步放大。从05年全年的玉米整体走势上来看主要分为三个阶段：

    第一阶段从2月2日——4月29日(强势上涨阶段)：市场受到国际农产品价格普遍上涨，特别是受到相关商品大豆价格大幅上涨带动，以及国家鼓励玉米出口的消息刺激，玉米期价脱离底部盘整区间向上突破。国内玉米连续指数从1146元/吨启动，持续突破1200元/吨、1250元/吨和1300元/吨整数关口，0507合约一度触及1331元/吨高位。随后期价受获利回吐以及外盘下跌影响脱离高点，在1320—1300附近形成振荡之势。CBOT玉米0505合约也从05年2月9日最低点202.0美分启动单边上扬至3月中旬的231.0美分短短1个半月时间上涨30美分左右，但随着国外基金多头的获利回吐以及美国玉米播种面积的增加预期导致CBOT玉米期价受阻，出现回调走势。

    第二阶段国内玉米指数从5月9日——8月中旬(弱势下滑)：该阶段受国际玉米价格下跌、禽流感疫情潜在威胁以及国内玉米种植发育、

猪链球菌等利空因素影响，国内玉米期价呈现弱势下探走势。0509从1300元/吨附近回落至8月22日的1228元/吨。而CBOT玉米跟国内走势截然不同，价格呈现轮回走势，5月12日209.0美分启动上涨7月中旬的260美分附近，但终究因全球爆发禽流感影响，从7月19日开始下跌至8月中旬的220美分附近。

    第三阶段从8月18日开始至年末(上涨阶段)：经过前期的下跌之后，国内玉米逐渐进入收割阶段，此时市场焦点主要集中在产区玉米因交通、天气因素无法即时送达到消费企业，在加上国内局部地区出现油荒(汽油)现象，至使玉米期价从最低点1808元/吨上涨至10月中旬的1880元/吨附近，但进入10月中旬以来禽流感疫情在国内大面积爆发，国内养殖业受到重创，玉米市场持续弱势走低，使得饲料企业玉米消费明显减少，国内饲料企业一般以消耗和降低库存为主，以致目前饲料企业玉米库存普遍偏低。玉米期价维持1个半月的弱势下跌走势。进入12月后，由于禽流感疫情逐步淡化，养殖业逐步恢复，南方一些饲料已经开始逐步加大玉米采购力度，出现年底前大多数饲料企业玉米采购数量均将不同程度加大，这一现象逐渐激活国内玉米期价走势，使得玉米价格继续有所走强，从11月低的1250元/吨左右上涨至1320元/吨附近。

    图1：2005年CBOT玉米指数

　　

2005年CBOT玉米指数

（资料来源：新基业研发部）

 图2：2005年DEC玉米指数

　　

2005年DEC玉米指数

（资料来源：新基业研发部）

    二、基本面情况

    玉米是我国三大粮食品种之一，产量约占全国粮食总产量的四分之一。我国玉米种植面积和总产量仅次于美国，居世界第二位。

    1、全球玉米基本供需状况

    从美国农业部公布2005年玉米播种面积报告来看，04/05年美国玉米播种面积在3275万公顷，高于03/04年度。值得一提的是玉米播种面积增加的同时，美国大豆的播种面积05年较04年减少68.7万公顷，由此看出玉米跟大豆播种面积呈现一定的负相关性。玉米播种面积的增加也奠定了今年玉米增产的基础。

　　图3：2003—2005美国主要农产品播种面积

　　

2003—2005美国主要农产品播种面积

    （资料来源：美国农业部 ）

    整个2004/05作物年度，全球农产品大丰收。世界玉米产量再创新高，主产国美国、中国和乌克兰产量均大大高于预期，玉米供应相当充裕。而反观过去20年中世界玉米的总产量，这20年中世界玉米产量呈现增长势头，从80年代的3.69亿吨增长至05年创记录的6.8亿吨。平均每年保持近3%的增幅。根据美国农业部发布的玉米全球供需预测报告显示，2004/2005年度世界玉米产量将达到的7.08亿吨。比2003/2004年度的增产85.29万吨，增幅为13.7%。其中美国04/05年度为2.99亿吨，欧盟25国为0.53亿吨，中国为1.30亿吨，均较03/04年度有所增加。

     图4：全球玉米产需对比图

　　

全球玉米产需对比图

（ 资料来源：辽宁中期 ）

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