经济：国际主要原材料上涨 全球步入通胀时代(2)

    这种背离体现了市场对于美元长期走势的担忧，其原因是美国政府为改善经济环境，采取弱美元、降利率的政策，在美元下滑、美息创下45年新低的情况下，遂迫使大量国际游资撤离美元资产，流向了积弱了20年的商品市场，激发商品出现多年来罕见的升市。从长期来看，市场认为美元存在更大的贬值空间。这也就是为什么虽然近期美元在升值，但是黄金价格也在大幅升值的原因。见下面两个图的对比。

    图5：2005年美元指数走势

　　

2005年美元指数走势

    图6：2005年COMEX黄金期货走势

　　

2005年COMEX黄金期货走势

   上面两个图对比可以发现，在美元升值的前提下，国际黄金价格也在大幅上涨。随着美联储连续13次加息，目前美元的价格相比于2004年底，已经升值在12%以上；与此同时，黄金的价格不断创出新的高价，相较于2004年底，2005年黄金最高价格升值了将近20%。

    4、国际货币供给量大大超过国际经济发展的需求，国际投机资本在全球不断寻找投资热点

    自2002年以来，国际货币供应不断增加，这既有经济发展的必然要求也有一定的人为因素。按照经济理论，货币的供给应该与经济的发展相适应。可是自2002年以来，国际货币的供应增量经常维持在10%以上，有的年份甚至达到了25%以上4，而同期的经济增长率却仅仅在2-5%之间，如此大的供应增量肯定会扭曲国际间的原材料价格，考虑到货币的乘数作用，其增加的货币供给量可能会更多，因此，这回导致经济过热，有可能出现通货膨胀的压力。据国内有关专家统计，仅仅在1997年时国际热钱规模就高达7.2万亿美元5，经过这么多年的货币供给的超量增加，目前估计至少在10万亿美元以上，这已经占到了国际经济总量的20%以上。

    图7：全球广义货币供给量(M2)增长率变化情况6与世界平均经济增长率对比

　　

全球广义货币供给量(M2)增长率变化情况6与世界平均经济增长率对比

    从图中可以看出，国际货币供给量远远超过了经济发展所需求的货币量，即便是美国，作为全球最大的经济大国以及国际货币“硬”通货——美元的提供者，其货币供给量也远远超过了其经济发展速度以及国际经济发展速度。

    图8：美国广义货币供给量(M2)增长速度与美国以及实际经济增长速度之间的对比

　　

美国广义货币供给量(M2)增长速度与美国以及实际经济增长速度之间的对比

　　可以看出，虽然2005年预计美国广义货币增长率会略低于经济增长速度，但是这扭转不了美国货币供给大于经济增长和需求的现状。

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