研究：胶价牛市还未结束 高胶价时代仍会延续(2)

　　四、低库存

　　低库存对价格的支持是不言而喻的，我们可以从以下全球两个主要的天胶定价市场库存-价格关系图中得到直观的感受。

　　2003年以来沪胶库存和价格

　　

2003年以来沪胶库存和价格

　　2003年以来日本私人库存和价格

　　

2003年以来日本私人库存和价格

　　

2003年以来日本私人库存和东京胶价格关系

　　年底上海交易所库存有所增加，但这只是现货商一种谨慎和有限的自我保护举动，较长一段时期内我们看不到库存大幅增加的可能，特别在国内停割的现在。

　　五、中国因素

　　中国的橡胶消费已成为全球最大的消费体，是世界橡胶制品的加工基地和出口大国，2005年1-8月，全国累计生产轮胎19714万条，同比增长28.7%；同期子午胎同比增长率处于高水平，增长率在40%左右。在中国消费高速增长的同时，原材料资源紧张逐步成为瓶颈。 由于轮胎行业的发展前景被普遍看好，使得行业近年来产能扩张加剧。同时，受汽车行业利润挤压、轮胎行业原材料价格始终处于高位、出口遭遇反倾销以及世界各大轮胎公司和知名品牌纷纷投资中国等因素的共同影响，我国轮胎行业毛利率趋于下降，竞争压力和经营风险日趋加大。主要表现在传统的斜交胎产量明显缩减，但由于子午胎产能扩张过快，预计2005年全国全钢子午胎产量在2200万条左右，而市场容量仅为1800—1900万条，如果全钢胎阶段性供大于求的局面形成，必然会使全球橡胶消费受到一定的冲击，所以说在全球胶市消费增长的周期内，中国消费的持续性将值得关注。

　　近年来中国天然胶月度进口量图

　　

近年来中国天然胶月度进口量图