受汽油供应短缺等因素影响 原油保持强劲势头

　　要点

　　宏观经济:通胀危机，各国政府纷纷行动

　　原油:高油价下的供需变化

　　夏季等因素威胁，汽油供应吃紧问题再次被放置台前。

　　飓风因素和伊朗问题

　　燃料油:套利资金大举进入沪燃油市场。

　　一、回顾

　　6月的全球原油价格总体保持在了一个高位之中运行。美国NYMEX西得克萨斯轻质原油的价格在68-73美元出稳定的运行。OPEC方面的基准价格(如右图所示)同时被夹击在地缘政治以及精炼问题的支撑，与近期宏观调控的猛烈打压之中，维持在63美元-65美元之间振荡

　　再观察燃料油市场，6月的燃油市场受到供应过剩的巨大影响而出现了价格快速下滑，国内外套利现象加重的局面。在整个东亚市场，燃料油同样是受到我们上个月所讲的库存过大，到港货物过多的压力而出现了更大幅度的回落。新加坡市场的燃料油相对DUBAI原油的裂解价差也一度跌至了历史的最低点。

　　二、宏观经济

　　通胀危机，各国政府纷纷行动

　　近周来各国央行纷纷在对通货膨胀风险上的态度有了明显的转变。经历了3年的扩张性政策之后，世界的重点都开始由维持经济增长转向控制通胀。美国的利率在六月底的会议中再次被上提0.25个百分点。这已经是美联储第17次的连续提息决定。欧洲、亚洲包括中国在内也纷纷提高了自己的利率来应对着可能出现的世界性通胀危机。

　　随着这一系列紧缩政策的实施，全球的商品(包括黄金)及股票俱出现了较大幅度的回落。而相对其他产品的大幅度回落，原油的价格确实坚挺了许多。由于全球在06年一季度强劲的经济上涨动力，可能导致紧缩政策的影响将在未来的一年内才能逐渐的被感觉到。根据相关机构的预测显示2季度美国实际GDP的增速将为2.9%，开始出现放缓，而未来个四个季度也将低于3%。根据美国国会预算办公室估计经济趋势年增速应为3.2%。

　　但我们也看到当美联储在29日上跳了25个基点并声称未来的政策变化将取决于经济数据后，各市场都出现了大幅的反弹走高。黄金也再次回升至了600美元/盎司的水平之上。从数据角度而言，再此次加息之前，市场已经出现了经济增长减缓的现象，而此次的加息被一部分经济学家认为是有所过渡。市场未来加息的可能继续减小。

　　三、原油

　　高油价下的供需变化