沪燃料油保持良好上涨趋势 短期可能随原油调整(2)

　　当期持仓分析：

　　NYMEX原油总持仓量保持在超历史的高水平，而且仍处在扩张状态。总交易商数显著增加，显示市场的规模、市场的活跃度，都已超过了95年8月冲击70美元之时。基金期货期权净仓、交易商多空家数差值继续向上(向正值)方向发展，显示原油上涨具有广泛的认同性，增量资金不断入市推动价格开始上扬。

　　大规模的资金入市做多，说明市场对原油趋势的认同性，涨势短期难以结束。同时也增加了市场获利平仓的压力，加大了高位震荡的可能性。

　　

基金净多与原油连续对比图(来源：中大期货)

　　

基金净多与基金期权对比图(来源：中大期货)

　　7、原油后市综合分析

　　把握后市应注意以下几点：

　　原油库存即将出现季节性增长的高点。原油库存在持续数月的增长之后，4月增幅趋缓，根据库存变化的季节性规律，5月库存不再会有大的增长，高点将现，逐渐转入库存下降的阶段，而这一阶段一般将持续至9月。

　　伊朗核问题是基本面上最具“实质性”的影响因素。它使得原油涨势能够在二季度展开，打破了一般的季节规律。目前这些利多已较充分反映到油价涨幅之中，若事态没有进一步恶化，短期油价将趋于调整。

　　lNYMEX原油总持仓量、净持仓量保持在超历史的高水平。大规模的资金入市做多，说明市场对原油趋势的认同性，同时也增加了市场获利平仓的压力，加大了高位震荡的可能性。

　　二、燃料油市场分析

　　1、新加坡燃料油

　　

新加坡基准180CST日线走势图(来源：中大期货)

　　本周新加坡燃料油略跌，周四新加坡基准180CST混调燃料油现货报价358.95美圆/吨， 4月24日创出新的历史高点363.75美圆/吨，超过了3月2日达到的高点348.6美圆/吨。主要利空来自原油下跌、库存压力上升以及中国需求不旺。06年3月西方套利船货较少，仅为150万吨，但估计4月会放大到270万吨。库存方面，截至4月26日新加坡渣油库存为1208.7万桶(180万吨)，较上周增38.7万桶。

　　周四燃料油实货较中东迪拜原油的裂解价差为-12.45美元/桶，超过前期-11.6美元的深幅贴水，价差处在极限宽幅位置，说明新加坡燃料油市场存在较大的供应压力。从上图看，新加坡燃料油保持高位平台调整向上态势。

　　

新加坡燃料油库存指数图(来源：中大期货)