供应危机和高库存双重影响 油价呈宽幅震荡走势(2)

　　当期持仓分析：

　　总持仓量连续三周增加，但增幅缩小，刷新了去年8月16日的高点。非商业多头头寸有所增加，但非商业做空的交易商数也在增加，而各类交易商净头寸减小。综合看，各项指标缺乏一致性，继续看震荡。

　　当价格处于相对低位时，商业头寸的买卖盘急剧增加，有些蹊跷。原油受不确定突发因素影响较大，基金主导性减弱，后市震荡可能性较大，短期产生大趋势可能性小，不符合产生大趋势的持仓变化规律。

　　

基金净多与原油连续走势对比图（来源：中大期货）

　　

基金净多与基金期权走势对比图（来源：中大期货）

　　7、原油后市综合分析

　　把握后市应注意以下几点：

　　本周原油库存下降应是短暂的现象。因原油库存已进入到季节性的增长阶段。我们将看到持续至5、6月份的增长是主要特征。

　　总持仓量连续三周增加，但增幅缩小。综合看，基金主导性减弱，各项指标缺乏一致性，继续看震荡。

　　国际原油市场继续受地缘政治冲突导致的供应危机和高库存的双重影响，呈现宽幅震荡走势。 同时，二季度是需求淡季，原油会出现一个明显调整过程。

　　二、燃料油市场分析

　　1、新加坡燃料油

　　

新加坡180CST日线走势图（来源：中大期货）

　　本周新加坡燃料油波幅不大，3月23日新加坡基准180CST混调燃料油报价333.45美圆/吨，较上周基本持平，3月2日达到的历史高点348.6美圆/吨。主要利多来自因西方套利船货减少，中国市场政策性调价预期，以及原油高位震荡。库存方面，截至3月15日新加坡渣油库存为1367万桶(210.3万吨)，较上周减183.7万桶。06年3月西方套利船货预计达到150万吨，4月为220万吨。

　　本周四燃料油实货较中东迪拜原油的裂解价差为-5.80美元/桶，前期一度达到-11.06美元的深幅贴水，价差处在中等偏窄位置。从上图看，新加坡燃料油上涨逐渐显示出阻力。

　　2、黄埔燃料油

　　

黄埔180CST走势图（来源：中大期货）