政策性利好近期将兑现 沪油在震荡中等待时机(2)

　　当期持仓分析：

　　总持仓量连续二周大幅增加，刷新了去年8 月16 日的高点。总持仓增量主要来自商业头寸。非商业增加幅度远小于商业，甚至不及非报告头寸。非商业净空仓小幅减少，相对稳定。

　　当价格处于相对低位时，商业头寸的买卖盘急剧增加，有些蹊跷。原油受不确定突发因素影响较大，基金主导性减弱，后市震荡可能性较大，短期产生大趋势可能性小，不符合产生大趋势的持仓变化规律。

　　

　基金净多与原油连续(Tuesday）走势对比图（来源：中大期货）

　　

基金净多与基金期权走势对比图（来源：中大期货）

　　7、原油后市综合分析

　　把握后市应注意以下几点：

　　原油库存已进入到季节性的增长阶段。我们将看到持续至5、6 月份的增长是主要特征。

　　同时这一阶段油价以上涨为主。影响市场的是库存增幅，而不是方向(增/减)。

　  总持仓量连续二周大幅增加，刷新了去年8 月16 日的高点。当价格处于相对低位时，商业头寸的买卖盘急剧增加，有些蹊跷。原油受不确定突发因素影响较大，基金主导性减弱，后市震荡可能性较大。

　　本周美元贬值幅度较大，成为推动国际商品市场的主因。受地缘政治冲突导致的供应危机和高库存的双重影响，国际原油市场出现宽幅震荡走势。

　　二、燃料油市场分析

　　1、新加坡燃料油

　　

新加坡180CST日走势图（来源：中大期货）

　　本周新加坡燃料油波幅不大，3 月16日新加坡基准180CST 混调燃料油报价335.1美圆/吨，较上周基本持平，3 月2 日达到的历史高点348.6 美圆/吨。主要利多来自因西方套利船货延迟到达亚洲市场，中国市场政策性调价预期，以及库存下降，截至3 月1 日新加坡渣油库存为1183.3 万桶(182 万吨)，较上周减19.6 万桶。06 年1 月西方套利船货预计达到280万吨，2 月为250万吨。

　　本周四燃料油实货较中东迪拜原油的裂解价差略有扩大，前期一度达到11.06美元的深幅贴水。因迪拜原油走强，新加坡现货平稳，导致价差逐渐扩大。从上图看，新加坡燃料油还是显示出一定的支撑的。

　　

新加坡燃料油库存走势图（来源：中大期货）