国家能源价格体系改革预期加强支撑沪燃油期价(3)

　　图七：

　　OPEC与非OPEC原油供给趋势

　　

OPEC与非OPEC原油供给趋势图(资料来源：IEA 单位：百万桶/日)

　　

　　美元因素 - 继续视通胀为大敌，预期美元将坚挺

　　图八：

　　

NYMEX原油价格与美元指数走势对比图(资料来源：北京中期)

　　

　　美联储主席伯南克近期发表了接任以来的首次证词演说，他说：“经济面临的风险在于，总需求表现出相当大的动能，产出增长可能超出可持续发展的速度，在没有相应货币政策的抑制下，可能会进一步加大通胀上升压力。”这些讲话显示他在治理通胀方面的强硬立场，以此来树立自己的威信。

　　在2月22日公布的美国政府报告显示该国总体通胀增速超出预期后，市场预期美联储将在3月和5月分别调升联邦基金利率。根据一项调查显示，在过去的一个月中，美元兑多数主要货币的汇率均上升。目前在期货市场上反映美联储至7月时，升息至5%的机率为80%。虽然最近一些预示未来经济状况的先行指标开始出现波动，如：消费信心下降、房产市场下滑以及商业前景好坏参半等，使市场上升息的预期开始动摇。但市场也可从伯南克的语气中感受到其治理通胀的决心，不同的只是力度而已。

　　由此看来，近期美元走势还将会比较坚挺。对以美元记价的大宗商品而言，形成较为利空的环境。

　　库存影响 - 在历史高水平下进一步上升，令油价承压

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至2月17日当周，美国商业原油库存上升110万桶至3.267亿桶。目前该库存水平较去年同比高出近3000万桶或10%；超出近5年同期平均水平3880万桶或13.5%。当周炼厂产能利用率小幅上升0.56个百分点至86.64%。炼厂产能利用率继续攀升和进口量下降的共同作用使当周原油库存上升幅度有限。

　　当周战略储备原油库存有小幅增加，上升40万桶至6.843亿桶。相比近5年同期平均水平高出约8000万桶或13.2%。但目前战略储备原油库存还没有完全恢复遭到飓风破坏之前的增长节奏。近期大量进口和国内炼厂的产出均供应了市场。从某个角度来讲，成为促使商业原油库存节节上升的一个因素。另外，汽油库存当周增加了19万桶至2.256亿桶，低于之前分析师预计的增加110万桶。但总量达到1999年6月4日当周以来最高水平。该水平相比去年同期高出200万桶或近1%，比近5年同期平均水准高出1340万桶或6.3%。但却是近8周以来实际增加幅度首次小于预期。

　　取暖油库存当周上升了44万桶至5774万桶。目前水平较去年同比高出1668万桶或41%之多；相比近5年同期平均水平也高出1153万桶或25%。而馏分油库存当周下滑了126万桶，总量至1.356亿桶。该水平相比去年同期高出2384万桶或21.3%；较近5年同期均值高出1936万桶或16.7%。今年的暖冬效应令世界上最大的取暖油消费区――美国东北部地区持续温暖，是造成取暖油、馏分油库存大幅走高的主要原因。尽管前4周内成品油的总需求量较去年同期下降了0.3%，但汽油需求较去年同期上涨2.3%，馏分油需求较去年同期上涨0.7%。当前美国原油和各个主要油品库存水平均处于历史高位，尤其是汽油库存，处于近7年以来的最高点。充足的供给将继续令油价承压。

　　图九：

　　

美国商业原油库存与NYMEX原油期价走势图(资料来源：北京中期)

　　

今年馏原油库存变化与最近五年对比图(资料来源：北京中期)