原油市场投资分析：供需紧张难以得到根本改善(4)

　　六、近期燃料油的易涨难跌情况将有改变

　　根据数理检验，上海燃料油期货价格与新加坡燃料油的相关性高达97%，相应的和NYMEX原油的相关性只有不足80%，因此新加坡的燃料油价格对上海燃料油期货的影响要大于NYMEX原油价格。

v

　　

SHFE

　　

Correlations

　　从近期我们可以发现，上海燃料油价格出现了所谓的易涨难跌。

　　

2006年年初开始新加坡燃油和上海燃料油出现了易涨难跌

　　其中原因在于新加坡燃料油价格走势偏弱，令价差达到了过低的水平。

　　

迪拜原油与FOB新加坡高硫燃料油差劲

　　这样就造成了新加坡燃料油的易涨难跌，进而通过贸易体系影响到了SHFE燃料油价格的暂时的易涨难跌，但是在2月份这种新加坡燃料油和原油的价差回归合理，所谓的易涨难跌的情况就会有所改善，从而使新加坡以及SHFE燃料油价格与国际原油走势开始非常贴近。因此在短期内我们可以根据NYMEX原油价格走势来较好的对SHFE燃料油价格进行操作。

　　七、结论

　　2006年IMF对全球经济的展望依然非常乐观，尽管美国依然有各种困难，但是经济增长依然稳健，日本起始于2003年的经济复苏已经得到了确认，欧洲经济步履缓慢但是表现尚可，亚太地区的经济依然高速增长，经济的快速发展决定了原油的需求难以有大幅的回调，而供给在短期内使无法立刻跟进大幅增加的，因此如果经济如预测表现稳定，那么国际原油的供需紧张的局面在2006年难以得到根本的改善，进而期待原油价格大幅回调到2003年30～40美元/桶的水平并不现实；但是由于短期季节性因素以及二季度传统的消费淡季的影响，我个人认为价格将在短期承受较大的压力；而从资金的角度分析，市场多头力量并非占有绝对的主要地位，然而由于伊朗事件的反复影响，地缘政治危机将时刻刺激原油价格的神经。

　　我的结论是，原油价格在短期将维持在58到65美元之间振荡，短期除非伊朗事件发生剧变或者美国气温骤降引发库存大幅缩水，否则短期原油调头回调的走势难以改变。由于新加坡燃料油和原油的价差回归合理，两者的相关性短期将走高，针对与此，我个人并不看好国内燃料油价格的走势，短期的调头向下是难以回避的，短期目标价位将在3200～3300元/吨之间。

王晨

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[4]