豆市利多效应逐渐显现 天气变化成为关注焦点

　　一、五月份豆类市场期价走势点评

　　5 月份豆类市场的利空基本面效应进一步淡化，而商品的金融属性主导起豆类市场的波动，国内外豆市随势掀起了一波反弹回落的行情。

　　5 月初，随着国际大宗商品期价大幅上扬，通胀忧虑再度兴起，部分避险投资资金入市买入大豆期货，引发了国内外豆类市场期价的一轮反弹。同时，来自巴西农民抗议活动造成现货流通受阻、美国大豆预估播种面积下降等因素皆在基本面上为市场带来了利多支撑。而进入5 月中下旬，因国际市场提升了6 月末美联储会议再次提息以及美元维持强势政策的预期，引发了商品市场一度大幅跳水，国内外豆类市场随即呈现反弹调整走势。

　　当前，本年度全球大豆供大于求、美豆出口需求缓慢而播种天气良好等方面仍是压制CBOT豆市的基本面主要利空因素。每逢周边商品市场疲态，市场就容易将注意力集中在本年度豆市利空的基本面上。

　　5 月份CBOT 大豆7 月合约逐渐成为主力合约。CBOT 大豆2006 年5 月期货合约在最后交易日5 月12 日下市后相继以2006 年7月合约，而2006 年5 月期货期权合约在最后交易日4 月21日后摘牌。

　　CBOT7 月合约于四月底开始逐步挣脱历史底部区域，五月上旬期价基本在600 美分/蒲式耳以上的区域运行，最高上探至620 美分/蒲式耳。而五月中下旬在外部市场疲软以及美豆结转库存预期压力影响下，自5 月15 日开始回调，18 日至22 日曾连续大跌，其后筑底盘整，五月底基本企稳于575美分/蒲式耳之上。

　　5 月份DCE大豆较外盘抗跌，但月内中旬

人民币汇率短暂的破“8”以及月底国内一些紧缩政策的出台对商品市场的人气影响较大，促使了当日连豆期价出现了急跌的行情。国内大豆主力合约9 月月内经历了反弹-回落-盘整-回落的历程。

　　

CBOT大豆走势图(来源：中大期货)

　　

DCE大豆走势图(来源：中大期货)

　　CBOT 豆粕跟随CBOT 大豆走势，月内呈现反弹回落的行情。月初反弹因“禽流感”利空效应力度相对有限，加上国际基金五月份以来持续加码净空单，月内CBOT 豆粕走势表现较弱。

　　5 月份DCE豆粕主力合约11 月较受国内资金的青睐，月内在国内豆类市场中增仓幅度最大。月初，豆粕期价在周边市场的带动下一度走高，随着后期美盘下跌和国内需求不振影响，期价回落。

　　

CBOT 豆粕走势图(来源：中大期货)

　　

DCE豆粕走势图(来源：中大期货)