中国对豆类产品旺盛需求有望继续支撑大豆价格(3)

    二、平行线通道结构分析

    在图一的长期趋势结构图中，还可以制作一个高级别的平行线通道来进行分析。从图上可以看到，1973年大熊市之后的1975年，在450美分形成了一个显著的底部，10年之后的1986年前后，又形成了一个显著的底部，将这两个底部连接起来，构成了一个长期的内部趋势线，依托这一趋势线，以次级别的高点作其平行线，就形成了一个略为向上倾斜的平行线通道结构。

    从图上可以看到，历史上的三次大牛市的高点，基本上都在这一平行线通道的上轨遇到技术性压力而转市，2005年的极限高点也在这一通道的中轨附近遇到压力而回落，显示这一通道具有重要的参考作用。从通道结构上看，长期趋势通道的下沿附近具有强劲的技术性支持，再次向下突破其下轨的可能性不大。 在美盘黄豆的影响下，大连大豆也走出了大致一致的走势

    三、CBOT黄豆次级别箱体震荡局势分析

    图二是CBOT黄豆周K线连续图，从图上可以看到，2005年一年的行情是先上后下，运行了一个中级震荡行情。年初在南美大豆种植区天气恶化的影响下，演义了一轮快速的反抽行情，价格达到2004年大调整一半的位置780美分附近757美分一线，美国大豆种植区天气改善之后见顶回落。显然，目前已经在500美分——780美分一带形成了一个技术性的箱体震荡结构。

    2005年的震荡行情，主要是对2004年大调整进行的技术性震荡，由于2004年的下跌幅度较大，这一修复性的震荡整理还没有结束，在技术性震荡没有结束之前，都难以形成较大级别的推动波，因此后市中级趋势还将维持一段时间的中级震荡局势，预计2006年上半年，以衰竭性的反向震荡为主要的基调。

    按照上述观点，还可以在这一箱体结构中，大致推测反向震荡的高点目标位置。2005年年底的回撤的低点544美分一线，位于年初低点498美分——年中高点757美分的黄金分割位置80.9%，若544美分一线能够形成中级底部展开技术性的反抽，按照这一比例推测，反抽的目标大致在：544+(757—544)*80.9%=716(美分/蒲)附近。

     图9： CBOT黄豆中级震荡趋势分析

　　

CBOT黄豆中级震荡趋势分析图（来源: CBOT）

    四、大连大豆中级趋势分析

    在美盘黄豆的影响下，大连大豆也走出了大致一致的走势。图10是大连大豆最近5年以来的连续图，该图是以持仓量最大的合约而建立的主力合约连续图。从图上可以看到，近5年以来，大连大豆的波动状况大致可以细分为三个等幅度为750元/吨的箱体震荡区间。

    低价区间：位于1750——2500元/吨一带，1999年——2001年，在这一区域维持了三年的箱体震荡；中价区间：位于2500——3250元/吨，2005年主力合约大致维持在这一区域波动，两次的高点都在这一区域内上限附近遇到压力而回落，两次低点都在这一区域的下限遇到支持而开始上涨；高价区间：3250——4000元/吨以上，2004年的牛市行情在这一区域内结束。

    从连续图的价格震荡规律上看，中价区间的箱体下沿已经形成了一个重要的技术性支持位置，而突破这一支持继续下冲的空间较为有限，预计未来的中级震荡行情将在这一区域之内还将维持一段时日的箱体震荡。2006年主要的支持区域大致在2500元/吨附近100点的范围，而主要压力大致在2005年高点区域的小型级别的箱体震荡中心3100元/吨附近以及2005年箱体震荡上沿3300元/吨一线。 2005年的震荡行情，主要是对2004年大调整进行的技术性震荡，由于2004年的下跌幅度较大，这一修复性的震荡整理还没有结束

    图10：大连大豆主力合约连续图分析

　　

大连大豆主力合约连续图分析（来源:大连商品交易所）

    五、大连豆粕中级趋势分析

    图四是大连豆粕五月合约的周K线连续图，从图上可以看到，2005年大连豆粕跟随大连大豆也运行了一轮先上后下的中级箱体震荡行情，由于豆粕受到季节性消费因素的影响较大，今年又受到全球禽流感蔓延的影响，因此波动幅度比大连大豆略大。

    从图表结构上看，2004年的大调整在前期箱体上沿2100元/吨一线，遇到了技术性支持之后，2005年年初随同大豆展开了一轮井喷行情，反抽达到大调整50%的位置2900元/吨附近，先后两次遇到技术性压力而回落，年末在全球禽流感的影响下，再次下试年初的低点，形成了一个震荡幅度为800元/吨的箱体震荡。预计后期的中级趋势难以脱离这一箱体结构的束缚，还将随同大豆维持收幅箱体震荡。

    从成交量和持仓量结构上看，2005年豆粕交易日趋活跃，年末的单日成交量曾经突破历史天量达到108万手，空前的成交量和持仓量往往孕育较大级别的趋势行情，是大行情的前期征兆，因此2006年下半年，在豆粕需求旺季期间，需要提防豆粕率先发动突破。

    图11：大连豆粕五月合约连续图分析

　　

大连豆粕五月合约连续图分析（来源:大连商品交易所）

    六、CBOT豆油中级趋势分析

　　图五是CBOT豆油近几年以来的周K线连续图，从图上可以看到，2004年以来演义了一轮大调整行情，豆油价格从高位35美分下跌到18美分/磅附近企稳。从2005年年初开始，对这一大调整进行了技术性的修正，反抽的高点在50%附近遇到阻力而回落。从目前的图表结构上，已经运行了两个小型级别的平坦型的双三结构，次级别箱体震荡的雏形已经形成，后市中级趋势将跟随CBOT黄豆维持大致同步的震荡局势。

　　从成交量和持仓量结构上看，2005年豆粕交易日趋活跃，年末的单日成交量曾经突破历史天量达到108万手，空前的成交量和持仓量往往孕育较大级别的趋势行情，是大行情的前期征兆，因此2006年下半年，在豆粕需求旺季期间，需要提防豆粕率先发动突破

    图12：大连豆粕五月合约连续图分析CBOT豆油周K线连续图分析

　　

大连豆粕五月合约连续图分析CBOT豆油周K线连续图分析（来源:中国国际期货）

　　中国国际期货 李明超 潘正明

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