中国对豆类产品旺盛需求有望继续支撑大豆价格(2)

    四、中国对豆油旺盛的需求有望继续支撑大豆价格

    随着中国居民生活水平的提高，中国居民对豆油的消费呈逐年增长态势。据国家粮食信息中心最新预估的数据显示，2004/05年度国内对豆油的总消费量达到785万吨，其中国内豆油产量为577万吨，另有172.8万吨的需求缺口是通过进口豆油来满足的。同时预计2005/06年国内豆油产量将增长到621万吨，而由于本国用来压榨的大豆所产出的豆油产量不足，因而在2005/06年度里，中国将需要继续大量进口大豆用来压榨以满足国内豆油的需求。据国家粮油信息中心预计，在2004/05年度国内进口2580万吨大豆的基础上，预计2005/06年度国内大豆进口数量将增加到2650万吨。进口大豆全部是用来压榨的，其压榨量占国内大豆压榨总量的比例高达近75%。

    图5：食用油总消费趋势图

　　

食用油总消费趋势图（来源: 国家统计局）

    从历史统计数据来看，自2002/03年度以来，国内对豆油的需求一直保持着快速增长的态势，据国家粮油信息中心预计，2005/06年度国内对豆油的总消费量将增长到820万吨，由于国内的豆油产量还不足以满足国内消费需求，因而预计2005/06年度国内还需进口豆油近200万吨，弥补国内新年度里豆油的供需缺口。可预计在新的一年里，中国居民对豆油的旺盛需求，仍将支撑着大豆价格水平。 预计在2006年里，全球大豆产量将有望继续得到增加，但因全球对大豆的需求也保持快速增长，部分削弱了供给增加的利空影响。不过考虑到天气的不确定性因素，如果在新年度里，出现恶劣天气，并对全球大豆生产造成重大的减产影响

    图6：国产大豆与进口大豆占大豆榨油总量的比重

　　

国产大豆与进口大豆占大豆榨油总量的比重（来源: 国家统计局）

    五、中国对豆粕旺盛的需求也有望支撑大豆价格

    随着人民生活水平的提高，中国居民食用肉禽类产品呈逐年增长态势，这也带动国内饲料产业的快速发展，增加了对饲料原料的需求。豆粕作为目前国内蛋白类饲料原料的主要商品，其消费量也逐年水涨船高。据国家粮食信息中心预估的数据显示，2004/05年度国内对豆粕的总消费量达到2530万吨，其中饲用消费量就达到2450万吨，占国内豆粕总消费量的96.8%。虽然在2005年第三、四季度，国内出现禽流感疫情，影响到国内饲料行业的发展，一定时期内导致国内豆粕消费出现下滑。不过据国家粮油信息中心预测，2005/06年度国内豆粕的消费将继续呈现出快速增长的势头。据粮油信息中心预估，2005/06年度国内豆粕总消费量将增长到2735万吨，其中饲用消费增长到2650万吨；当年国内豆粕产量达到2870万吨。国内饲料业对豆粕的旺盛需求，直接拉动了国内对大豆的需求，进而也将有望继续支撑大豆价格。

    图7：国内豆粕消费与产量走势图

　　

国内豆粕消费与产量走势图（来源: 国家统计局）

    小结：预计在2006年里，全球大豆产量将有望继续得到增加，但因全球对大豆的需求也保持快速增长，部分削弱了供给增加的利空影响。不过考虑到天气的不确定性因素，如果在新年度里，出现恶劣天气，并对全球大豆生产造成重大的减产影响，则大豆将走出近两年来的低位盘整区间而走出一波小牛市行情。预计2006年豆价整体上将趋于先扬后抑的态势。

    随着人民生活水平的提高，中国居民食用肉禽类产品呈逐年增长态势，这也带动国内饲料产业的快速发展，增加了对饲料原料的需求。豆粕作为目前国内蛋白类饲料原料的主要商品，其消费量也逐年水涨船高 。

    第二部分 技术面分析

    一、CBOT黄豆长期价格波动区间分析

    图一是芝加哥期货交易所(CBOT)黄豆长期价格波动趋势图，从图上可以看到，近30年以来，黄豆价格出现了多次较大幅度的震荡，根据其价格的波动规律，可以将其分为以下几个重要的震荡区间。

    低价区间：大致在400——700美分/蒲一带，在这一区域，价格停滞的时间最为长久，是价格运行的主要区间。从图上可以看到，这一区域的上限，次级别的反弹基本上都在此一线遇到压力，而下限都是高级别大调整见底的区域。

    高价区间：大致在700——1000美分/蒲一带，在这一区域，中高级别震荡趋势基本上都在其附近形成衰竭，都难以逾越1000美分大关的压力而回落并形成中级头部。

    极限区间：1000——1300美分/蒲一带，在这一区域，高级别的向上推动波曾经达到这一区域，历史上只有4次达到1000美分大关，但是在此停滞的时间极为短暂，每次都以尖顶的方式形成反向震荡并形成高级别的头部。

    从长期价格波动区间上可以看到，目前在低价区域运行，中级震荡趋势将在此一线寻求技术性的支持。

    图8：芝加哥期货交易所黄豆长期价格波动区间分析

　　

芝加哥期货交易所黄豆长期价格波动区间分析图（来源: CBOT）