农产品整体仍波动不大 豆市消息缺乏继续整理(4)

    三、玉米

　　旺盛需求下的玉米市场

　　大连玉米主力0609 合约本周继续受压于1500 一线，全周维持震荡整理走势，但显然没有深幅回调的动能，整个玉米期货市场本周继续增仓93450，仍然是作为农产品市场投资者关注的焦点所在；CBOT 玉米主力0605 合约经过周初的回调积蓄动能后，于本周五再次突破上周五高点，创立了6 个月以来的新高。玉米期货最近得以维持强势，除了乙醇汽油的这一概念之外，最直接的支撑来源就来源于强劲的玉米需求。

　　美国玉米连续6 周出口签约过110 万吨：本周五的USDA 出口销售报告显示，截至2 月16 日的一周，美国2005-06 市场年度玉米净出口销售149.05 万吨，比前一周提高25%，高于市场预测的90-120 万吨区间。这已经是美国玉米出口连续6 周保持在110 万吨以上，而在去年同期每周的出口销售量则始终在100 万吨以下，而且国际买家连续两周签约2006/2007 年度的玉米，自从进入2006 年以来，美国玉米旺盛的出口需求形势一直保持的非常良好。截止2月16 日，美国玉米已经累计出口销售3166.03 万吨，远远高于去年同期的2870.32 万吨水平。

　　照这样的速度很有可能提前完成美国农业部目前预测4699 万吨的出口目标，而且在3 月份的月度供需报告中，美国玉米的出口数字也有望出现上调，这不仅仅是由于世界玉米进口国最近旺盛的需求，还由于预期阿根廷2005/2006 年度玉米产量出现较大幅度减少以及中国玉米库存逐步下降，来自两大玉米出口竞争的减少，也将导致美国玉米的出口需求形势保持良好发展势头。

　　吉林玉米竟拍激烈显示国内需求旺盛：本周在吉林进行的2006 年第一批老粮竞价交易会上，玉米竞拍竞争激烈，显示了市场对玉米强烈的购买兴趣，成交最高1310 元/吨、最低1100元/吨，成交均价1206.57 元/吨要高于现货市场价格。从整个拍卖过程与结果来看，拍卖传递给市场的是利多信号：竞拍之所以非常激烈，首先反映的是新买家对成品粮的兴趣，而反映的更深层次则是新玉米收购价高、收购困难，困难的来源就是今年中国的玉米产量问题，产量可能要低于大多数机构的预测；再次反映的是粮库库存的短缺，这从玉米供需平衡表可以看出，库存的连续下降已经使中国玉米库存位于国际安全线附近，这样粮库不得不进行补库，以保持安全库存。

　　基于中国逐步降低的库存与国内玉米深加工单于不断发展、玉米需求持续增长，即将于2月28 日到期的出口配额是否继续延期还是个问题，也就是中国政府在进入3 月份以后还是不是鼓励出口值得考虑：如果到2 月28 日中国政府不宣布玉米出口配额延期或改发新配额，中国玉米出口就将处于暂停状态。从这方面来说，出口减弱、收购主题减少，对短期国内玉米市场来说是一个利空，但长期来说反映的是利多，因为事件的背后反映的中国国内玉米的开始逐步短缺，没有过多的玉米来进行出口，而且这对美国玉米市场来说将一直作为利多因素而存在，将对CBOT 玉米价格形成支撑作用。由于中国国内玉米库存的不断下降致使玉米价格节节攀升，中国玉米的传统买家已经转向美国寻购所需船货，进入2006 年以来中国玉米传统买家韩国的饲料加工厂在招标中大多选择采购美国玉米已经可以反映这一点。

　　总之，在当前的玉米期货市场，我们暂且不说阿根廷玉米的减产、预期美国2006/2007年度玉米种植面积的减少这些玉米供应层面的问题，而中国玉米深加工产业的发展则属于长期的支撑因素，单单从当前阶段全球旺盛的玉米需求这一点来说，玉米期货价格很难出现大的回调走势，玉米需求的旺盛将为玉米牛市初期的运行铺平道路，这也是基金何以连续增仓玉米多单的一个重要原因所在，目前基金净多单已经超过15 万手。CBOT 已经在本周五再次放量向上突破，大连玉米主力0609 合约在1500 阻力位已经连续整理3 周，但三周中收盘价逐步提高，近期对1500 一线的突破之势实在必行，由于60 万手增加保证金的限制，0609 合约在本周末的减仓已经为进一步的增仓向上突破打下基础，建议投资者继续多单持有。

　　图表一览

    图十二、大连玉米0609 合约走势图

　　

大连玉米0609 合约走势图

　　图十三、CBOT 玉米605 合约走势图

　　

CBOT 玉米605 合约走势图

　　　　图十四、美国玉米每周出口销售对比图

　　

美国玉米每周出口销售对比图

　　图十五、美国玉米累计出口装船量

　　

美国玉米累计出口装船量