连豆处于走势择向阶段 后市将强于外盘的走势(3)

　　二、连市场技术分析

　　图九：大连豆一605合约日K线图

　　

大连豆一605合约日K线图

　　与CBOT市场相似，连豆1号605目前也处于方向抉择期，但是与CBOT还有一定区别的是，连豆目前由于本月度预期到港量的减少而有走强的可能；后市，连豆将在美豆走势影响下，在结合我国大豆现货的实际情况后，预计会走出振荡回落的走势；去年节后的上行走势今年将很难再度重新演绎。

　　图十：大连豆粕605合约日K线图

　　

大连豆粕605合约日K线图

　　连粕605走势与大豆基本一致，期价运行于2200-2400元/吨之间。后市预计将仍然随连豆走势而动，虽节后由于饲料企业备货的因素而豆粕价格有所升高，但总体上走势仍将取决并跟随于大豆的走势。

　　第四部分 后市展望

　　一、美豆库存不断增高而出口持续萎靡，在2005-06年度美国将遭遇空前的大豆现货压力。

　　二、国内港口年后到货有所减少，降低了现货对期货市场的巨大压力；同时禽流感的再度爆发再次重创恢复了的市场信心，对后市形成一定利空效应。

　　三、南美天气状况持续良好，南美大豆2005-06年度预计将再度丰产。

　　四、CBOT基金鉴于现货供需状况，基本以持空为主，后市转而作多的机会也不是很大。

　　五、从技术上看，CBOT处于方向抉择阶段，后市很可能再度回落。大连市场则会在有限程度上追随美盘走势，并将结合我国目前现状，可能走出稍强于外盘的振荡盘跌走势。

　　综上所述，除以上列举的各方面消息外，巴西目前已经开始收割的早大豆虽然对市场目前影响不大，但是在即将到来的南美新豆收割及上市的预期利空影响下，行情难免会有所回落，这样的回调是市场对季节性影响适应的表现，所以也就没有什么可以质疑得了。

　　第五部分：相关重要资讯

　　一、巴西农业部预计10 年内该国大豆产量将超美国

　　 巴西农业部称，巴西大豆产量将在10 年内超过美国。目前美国是世界头号大豆生产国，巴西紧随其后。从上年度巴西大豆产量来看，似乎可在一到两年内超过美国，但巴西南部的干旱和雷亚尔兑美元坚挺对大豆种植者不利。巴西农业部称，2014/15 年度，巴西大豆产量将达到8390 万吨，目前的产量为5800 万吨。美国农业部称，美国2005/06 年度大豆产量预计为8400 万吨，为历史第二高水平。巴西农业部发言人称，目前的预测是保守的，因为巴西仍面临一些挑战。例如，如果雷亚尔仍保持在目前的水平，那么基础设施和种植者的利润就是问题。但如果采取措施，情况可能大有改观。

　　巴西目前在将大豆运往市场和港口方面存在严重运输瓶颈。此外，一年来，巴西雷亚尔兑美元持续上涨，使巴西大豆在出口市场中的竞争力减弱。

　　二、到港旬报：2 月上旬进口大豆到货量偏少

　　在跟踪完1 月下旬的到船后，我们发现，1 月份最终的到货量仅为165 万吨。这样，1 月份的到货量比去年12 月份少了23 万吨左右，比去年同期则增加了10 万吨左右。2 月上旬，国内的进口豆到货量比较少，目前跟踪到的只有20 万吨。有预报称，日照港还要到一船大豆，如果算上它，上旬的到货量也不过26 万吨。我们对2 月份总到货量的预计是150-160 万吨，这其中有50-60 万吨的南美豆，另外还有100 万吨左右的美国豆。

　　由于连续两个月到货量只在160 万吨上下，国内的供应量看起来不象年前那么庞大了，不过，加上之前留下来的库存大豆，估计在170 万吨左右，国内的需求还是能保证的。此外，有两个因素会导致2 月份的大豆压榨量保持在相对较低水平：一是近期还有数船进口豆粕到港。因此，即使有的工厂因缺货减少开工，这些进口豆粕也能及时补充到供应渠道中来。二是2 月份本来就是国内豆粕消费的淡季，大豆压榨量处于季节性的低谷阶段。过去两年，每年2 月份的进口大豆压榨量均不到160 万吨。今年，禽流感的威胁还没有消除，因此，国内的养鸡户不会积极去补栏，豆粕消费将继续保持在低迷之中。

　　接下来我们需要关注的是三月份的到货量，三月份的南美豆到货量已经基本确定，估计不到40 万吨，关键是美豆，如果装运量达到去年同期水平，那么总的到货量就会接近200 万吨。

中辉期货 孙麒

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