国海富兰克林基金2006年三季度行业研究(2)

　　三、电子元器件行业

　　中长期增长可期。

　　自去年下半年以来，整个半导体行业受到消费电子产品和计算机需求的拉动，半导体进入了一个较平稳的增长阶段，众多咨询机构对2006，2007的增长预期达到了10~12%。从国 内来看，1-4月电子元件行业实现利润99.1亿元，同比增长61.5%。实现销售利润率5.4%，较上年同期提高0.5个百分点。以产品细分，手机、液晶电视、微型计算机、显示器、集成电路、数码相机等产品生产增速都超过30%以上。从未来的需求增长来看，微软新系统VISTA的推出将会带动新的一轮PC的销售高峰，同时3G的建设和终端出货增加，也会拉动电子元器件的需求，因此2007年中国的半导体的需求将超过全球的增长速度。

　　投资机会：看好公司定位明确，管理与技术创新优势明显的公司。

　　四、通讯行业

　　增长逐步加快，运营商重组和3G步伐加快。

　　今年前三个月，电信收入和电信业的资本支出都保持了较快的增长，在电信收入中增值服务和宽带等业务增长最快，而中国的四大运营商为了准备3G也在不断增加投入，改善网络的通讯质量，提升APPRU.我们预计今年四大运营商的资本支出将同比增加6~10%，虽然电信行业的重组不可避免，但对于3G的建设不会有大的影响，TD-SCDMA仍会成为首发的无线网络；从当前TD网的测试情况看，不存在致命的缺陷，相信在三季度末结束预商用测试后，在年底左右将会对3G的建设提出全面的方案。同时，为了保证未来3G运营竞争的合理和有效，运营商的重组也会加快。

　　我们认为，3G对电信设备的拉动在网络的建设早期将非常明显，而运营商因为大量资本的支出会导致盈利降低，因此，电信设备的投资机会大于电信运营商。尤其是在电信设备提供方面，有着技术和成本，以及整体解决方案的公司将会脱颖而出。

　　投资机会：我们认为，自下半年开始，通讯设备板块的表现将会超越大盘。

　　Source:Ftsfund

　　软件外包快速增长，是中国软件(资讯 行情 论坛)走向世界的重要一步。

　　依靠大量的软件人员和低廉的成本，在国际外包市场上的竞争力不断加强，根据CCID的预测，未来5年中国的软件外包的增长速度超过50%。中国目前的外包市场主要集中在日本，而且在文化和语言等方面的优势，使中国的软件企业更容易切入到日本的低端产品。从大的趋势看，印度的外包成本的不断上升，导致欧美的一些客户寻找更好更经济的软件承包商，经过几年的积累中国的软件编程能力也不断提高，具备了承接一些中低端软件的能力。从数据可以看出，中国公司的发展潜力还非常大；从公司的竞争力看，有经验丰富项目管理人员，良好的客户管理和市场信誉，丰富的后备人才才能在长期竞争中胜出。

　　Source:CCID，Ftsfund

　　投资机会：有规模的，后续发展能力强的外包软件企业。

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