经济增长动力在内需 投资已变得越来越专业化

　　中国股市是否已进入一个全新的时代？

　　江：股权分置问题已基本解决，证券法、公司法修改后也为创新打开了很大的空间，可以说市场环境发生了根本的改变，展开新一轮牛市的可能性比较大。虽然短期内也有一些不利因素，比如IPO与增发重新启动会分流资金、部分行业出现过剩等，这些都可能引起短期振荡，但不会改变市场趋势。

　　股市走牛的基础是什么？

　　江：牛市最重要的基础在于，中国有一批优势企业正在成长。一方面中国市场经济经历了二十几年发展，企业家的素质与企业管理体制都开始逐渐成熟，企业资产质量、财务素质都有很大提高，有能力在管理上研发上作一些创新；另一方面，二十几年的高等教育提高了国民素质，人才方面的储备也有了。在市场经济相对成熟后，一些优势企业的成长环境已经具备。

　　近期投机气氛较浓，会不会对价值投资提出挑战？

　　江：是资金推动还是价值推动很难判断，或者说两者都有不能分割开来看，目前总体的估值水平还是合理的，不排除出现比较狂热的局面。不过，我们会始终坚持对优势企业的投资，没有企业的成长作基础，牛市是不会成功的，也没什么意义，关键是判断企业的基本面有没有改变。

　　许多好股票涨幅已大，是否估值已偏高？

　　江：如果是真正的好公司，我们不会随便减仓。虽然投资者更愿意买便宜的股票，但这是一个误区，有时候高价股反而更安全。一个正常健康的股市，通常会表现出强者恒强、弱者恒弱的特点。

　　宏观经济是否存在不确定性？

　　江：宏观方面确实面临挑战，不过我倾向于用长远一点的眼光来看待这个问题。虽然普遍认为中国经济增长主要靠投资与出口拉动，但我认为经济增长的根本还是内需，而且内需的发展潜力还非常大。我们整体的物质文明水平太低，提高消费的欲望非常强烈，只要收入状况稍稍改善，就会产生巨大的需求，这才是推动中国经济增长的根本动力。

　　只要政治、法律环境稳定，二三十年后中国一定会成为世界最重要的经济体之一，也一定会出现销售做到一、两千亿的大企业，而且是单纯靠市场化做起来的。

　　对有色金属、房地产、消费品等最热门行业怎么看？

　　江：我们看好有品牌优势的消费企业。房地产业的需求空间也很大，宏观调控将使这个行业由无序竞争走向有序，龙头企业的优势地位将越来越明显。

　　有色金属相对繁杂，很难判断把握其价格走向，短时间涨涨跌跌都有可能。1994、1995年全球都在抛黄金储备，大家都判断失误。总的来说还是不想去赌，而是投资有把握的东西，可能会策略性搭配一点，但不主张陷入太深。

　　请给普通投资者一些建议？

　　江：投资已变得越来越专业化，一般投资者也不可能站在很高很专业的角度来分析问题，即使有机会也不一定能很好抓住。比如我们买苏宁电器时也有人跟着买，一般赚了五元就走了，因为对这个公司没有深入的理解。

　　这并不是谁比谁聪明的问题，只不过投资是我们的职业，下的功夫要多一些，我自己要是休假几个月回来可能也找不到感觉。应该相信基金，选一些投资理念比较成熟稳定的基金做长期投资，就算在前几年熊市中，亏损的基金都非常少，相反，如果这几年你坚持长线持有基金，获得的回报还是相当不错的。易方达旗下基金科汇2200点成立，现在累计净值2.2元，易方达平稳增长也有80%的回报，跟指数的波动基本没什么关系。

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