银行业评级为中性 可关注招商和浦发银行(2)

(图片来源：海富通基金)

　　不良贷款继续显现：上半年股份制商业银行不良贷款余额增加78亿元，由于贷款增长超过不良贷款增加速度，不良贷款率继续下降。随着房地产行业的调整和人民币升值对制造业的影响，估计银行不良贷款下半年继续上升。

(图片来源：海富通基金)

　　主要银行的估值水平与香港上市的境内银行股接轨：假定招商银行、浦发银行和民生银行股改对价分别为每10股送2、3、3股，那么目前上市银行的估值水平与即将上市的建行和已经上市的交行相当。

　　投资策略：品种上选择招商银行和浦发银行，时机上考虑在建行上市时增持，持仓量上向基准比例靠拢。

表X：2005年10月银行行业估值表(全部银行股)(图片来源：海富通基金)

　　资料来源：海富通基金管理有限公司

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