国泰基金：震荡整理格局 调整后将继续上冲(3)

　　下周投资策略

　　下周市场展望

　　本周市场呈现大幅振荡之势，周末市场在经历了周四的大跌后有所企稳。我们认为，本周的调整是对持续上涨的正常调整要求，并不意味着行情的结束，下周市场会呈现振荡整理的格局。在完成了时间和空间的调整要求后有望再度上涨，全面推开的股改进程和后期资金供求关系的演变是决定行情高度的关键。

　　对于行情趋势的演变，我们还是从行情启动的促使因素来考虑。本轮行情的启动在很大程度上来自于政策做多和资金供给的改善。政策做多的目的显然是为了营造较好的市场气氛以利于股权分置改革的推行，并且通过股改来解决市场存在的制度性问题，为资本市场的长远发展奠定扎实的基础。目前，股改已经取得了阶段性的成果，第一批试点公司和较早复牌的第二批公司出现的赚钱效应使得第二批试点公司100%都获得通过，并且在复牌后绝大部分都呈现部分填权，切实为流通股东带来的收益。这种来之不易的良好市场氛围若在全面推开之前就告结束，则全面股改的推行又会面临重重困难。这显然不是管理层愿意看见的，而在资金供求上，新基金的发行，尤其是银行系基金仍然在按部推行，而央行对券商的资金供应也在实施之中，这些因素都将继续支持行情的延续。

　　因而，我们认为，市场整体还将维持比较强势的特征，短期的调整是有利于行情的延续，下周市场会呈现振荡整理格局，调整完成后将有望再度上冲，周四的高点不会是本次反弹的高点。

　　本周基金动态

　　◎ 基金主动性出击意愿不强，调仓依然是主流。统计涨幅前50名的股票(G股除外)可以发现，基金重仓股所占份额继续保持在低位。基金重仓股连续两周在涨幅榜前50名的股票中份额极低，充分说明在股指迈上1150点之后，基金操作越来越趋于保守。不仅如此，在本周股指创下阶段性高点之后，与上周表现大致稳定相比，基金调仓步伐有所加大。统计成交金额前50名的股票中，基金重仓股走赢大盘的仅有8家，权重较大的招商银行、

武钢股份、

中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等都没有跑赢大盘，并起到较大的拖累作用。

　　◎ 货币市场基金觅得新欢：短期融资券+大额存单。目前货币市场基金的平均收益水平为2%左右。为了维持相对稳定在这一水平的收益率，货币市场基金投资品种已经由央票悄悄转向了大额存款和短期融资券。

　　◎ 工银瑞信基金两周卖过15亿。首只银行基金获得了投资者的热捧。截至8月12日，工银瑞信核心价值基金发行已超过15亿份。据了解，工银瑞信基金于7月26日正式发行，一天半时间内便售出2.58亿份，其中，个人客户占认购总体的85%；到8月3日，该基金发行突破10亿份。

　　◎ 8月12日，上投摩根基金公司对外宣布，根据国家法律法规的规定和加入WTO的有关承诺，经中国证监会批准，上投摩根富林明基金管理有限公司股东之间的股权转让已经完成。摩根富林明资产管理(英国)有限公司受让上海国际信托投资有限公司所持公司16%的股权。本次受让完成后，公司注册资本保持不变，股东及出资比例分别为上海国际信托投资有限公司51%和摩根富林明资产管理(英国)有限公司49%。

　　◎ 天弘基金管理公司首只产品——天弘精选混合型证券投资基金自8月22日起公开发售，托管银行为中国工商银行。天弘精选混合型基金的投资定位是:精选行业龙头，灵活配置资产。基金在股票、债券和货币之间进行灵活配置和转换，股票投资比例为30%—85%，债券和货币类金融工具的投资比例为15%—70%；基金在股票方面的投资，80%以上集中于行业龙头企业。

　　◎ 长盛基金管理公司拟用自有资金于本月19日申购1700万份其管理的长盛中信全债指数增强型债券投资基金。

　　◎ 交银施罗德精选股票基金获得证监会批准，近日将通过农业银行和交通银行的网点同时发行。该基金是交通银行与施罗德资产管理有限公司合资设立的交银施罗德基金公司推　出的首只基金产品。交银施罗德精选基金属于中低风险的股票基金。其中，股票投资比例为60%～95%，债券及现金投资比例为5%～40%。该基金将采取适度资产配置和精选证券的投资策略，在有效控制风险的前提下，最大程度地实现基金资产的长期稳定增长。

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